上市公司的股利政策与融资决策、投资决策并称为上市公司的三大财务管理决策，在上市公司财务管理活动中具有举足轻重的地位。根据现代股利政策理论，稳定的现金股利可以给股东特别是中小股东以稳定收益，是公司管理层对投资者传达公司未来价值的有效工具。另外，现金股利对经理层有监督功能，并能防止市场上投机行为的扩大。 与西方许多发达国家相比，我国上市公司股利政策处于盲目、无序的状态，股利是否发放、发放的形式和水平均无确定性。股利政策不具有稳定性。国外的主流理论——代理理论和信号理论对我国上市公司股利政策的解释力都有一定的局限性。 本文在回顾以往研究的基础上，将理论分析与实证检验相结合，联系我国正在进行的股权分置改革，试图探寻影响我国上市公司股利政策制定的主要因素，来解释企业行为和市场反应。发现，代理理论无法很好地解释我国股利政策，相反，我国股利政策的现状是代理问题严重的结果。除盈利等常见财务指标等因素，公司治理和股权结构显著地影响股利政策决策。最后，作者向监管层提出政策建议。