我国分级基金市场中的套利策略较为单一,目前仅有基于配对转换机制的整体折溢价套利策略。结合国外的金融市场产品创新经验,我国2007年推出了结构化的基金创新产品—分级基金,其独有的配对转换机制和折算机制一直是公众关注的热点,为投资者提供了多种投资的可能,套利操作就是其中一种选择。而目前的套利策略多是基于配对转换机制下的整体折溢价套利,虽然能够帮投资者获得高收益,但由于套利属于T+n套利,也给投资者带来了时滞性风险等问题。而在2014年12月和2015年3月,上交所和深交所分别实现了母基金份额的上市,并颁布了相关的新规,使得分级基金实现了T+0套利,并提供了更多的套利机会。并且目前关于折算机制下的套利策略研究也鲜有涉及。因此,本文对分级基金配对转换机制和折算机制下的套利策略进行研究。基于此,本文首先在了解分级基金相关知识并对相关领域的研究进行梳理的基础上,从分级基金市场发展、交易机制以及套利机会三个角度分析了目前分级基金市场上配对转换机制和折算机制下的套利是可行的。其次,分别研究了配对转换机制和折算机制下的套利策略,通过套利原理的探索、套利策略的构建和风险点的分析,最终得到传统的整体折溢价套利策略、T+0折溢价套利策略、定折套利策略、上折套利策略和下折套利策略五种套利策略。然后,通过MATLAB软件编写套利策略程序,利用2007年至2016年7月底220组分级基金的日行情数据作为样本进行历史回测,回测结果表明,所有套利策略都是具有可行性的。最后,根据套利策略的分析过程和研究结论,提出了相关的政策建议和投资建议。本文的研究一方面促进了分级基金的发展,对金融市场稳定和金融产品创新都有着重要的参考价值;另一方面也为投资者提供了发现分级基金市场套利的机会,有助于投资者在套利过程中降低风险,实现收益的增长。