利率市场化对银行间债券市场流动性的影响

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我国债券市场目前分为三个子市场且以银行间债券市场为主体,银行间市场流动性的提高将有助于更好地发挥债券市场的资源配置作用。我国利率市场化改革始于1996年,于2013年和2015年先后放开贷款利率管制和存款利率管制,预示着利率市场化改革基本完成。银行间债券市场作为金融市场的重要组成部分,不可避免的会受到利率市场化政策的影响。  本文首先对理论界关于流动性的定义和度量及相关理论进行了阐述,此外还介绍了利率市场化改革的发展进程和我国银行间债券市场概况。其次,分析了影响国内银行间债券市场流动性的相关因素,本文将影响银行间债券流动性的因素分为债券产品自身特征的影响、市场微观结构影响、宏观经济影响因素及关联市场影响。此外,由于本文主要研究的是利率市场化对债券流动性的影响,因此,将利率市场化政策对银行间债券市场流动性的影响单列为一点进行补充说明。接着,构造计量模型对利率市场化货币政策发布前后银行间债券市场流动性的变动进行实证统计分析。根据实证结果,本文认为利率市场化的货币政策很可能给银行间债券市场流动性带来了负面影响。最后,本文就提高银行间债券市场流动性给出了相关建议。
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