IPO抑价现象是普遍存在于各国股票市场的现象。国内外很多学者对新股IPO抑价现象展开了大量研究。新股上市首日IPO抑价现象一方面反映出了新股异常的收益率,另一方面也反映出了一级市场与二级市场对股票内在价值评估的分歧。中国作为新兴市场国家,新股IPO抑价现象较发达国家更为严重。一方面中国资本市场发展时间较短,在各种制度尚未完全完善的情况下,由于制度原因造成了中国新股上市首日出现的超高收益率现象；另一方面中国股票市场目前仍缺乏理性的投资者,活跃在中国市场上专业投资机构也呈现出许多短期的投机行为。在目前中国股票市场整体仍处于供小于求的状况下,投资者的非理性行为容易造成新股上市首日的高抑价现象。再次,新股上市首日的高抑价现象反映出了股票交易的一级市场与二级市场对同一只股票所具有的内在价值的分歧。新股IPO抑价现象反映出了股票交易市场由一级市场向二级市场转换造成的“增值”。这种“增值”的产生一方面反映出了二级市场对于一级市场投资者在股票上市前所承担的风险的回报。另一方面也反映出了在两种不同交易市场下对新股价值评估的差异。本文主要从一级市场与二级市场的分割性以及创业投资在公司上市前的参与的角度讨论IPO抑价现象的产生原因。本文认为新股在上市首日产生的高抑价现象一方面反映出了二级市场对一级市场投资人前期承担风险的回报；另一方面新股上市首日的高抑价现象也反映出了两个市场在定价机制、投资者参与数量以及进入门槛方面等方面的差异。本文以2007年～2010年在中国中小板上市的256家企业为样本。将影响公司新股发行价格影响因素分为三类,即公司业绩因素、投资者情绪因素以及一级市场因素,并在此基础上运用单过程ANOVA分析以及多元回归分析。本文发现：中国新股上市首日抑价现象在逐渐降低,表明中国股票交易的一级市场与二级市场的差异在逐渐减少,两个市场定价效率在不断提高。另外,在上市前引入了创业投资机构的公司总体上属于市场上的“次优”公司。而业绩较好的优质公司往往不会选择引进创业投资机构。这一方面反映出中国创业投资实现了其应有的辅助企业经营并实现上市融资的职能；另一方面也反映出中国创业投资机构专业水平仍有待进一步提高。