本文首先简要回顾了连结函数的背景、定义、分类以及尾部相关性质,着重介绍了连结函数参数估计方法和适配度检定方法；随后提及风险管理中的重要概念——VaR并概括其主要相关算法,并将连结函数分析与VaR算法相结合,提出了一套基于连结函数的VaR算法流程。　　 依照上述理论与算法,实证分析部分以全国房地产开发业综合景气指数(下文简称:国房景气指数)收益率和上证指数收益率为研究对象,采用递归分析法,经回顾测试发现:与传统VaR算法和基于高斯连结函数的VaR算法相比,本文提出的基于连结函数的VaR算法拥有更强的有效性；同时,在递归分析的基础上,又利用移动窗口分析对连结函数的参数估计值进行确认,由此依照尾部相关性定义得出结论:国房景气指数收益率和上证指数收益率之间存在较为显著的左尾相关性(系数大于等于0.5),而右尾相关性则不太显著,甚至渐进独立。　　 概而言之,本文是在对连结函数理论和方法简要回顾的基础上对连结函数的一个实证应用,并提出了基于连结函数的VaR算法,而且该算法的有效性得到了实证结果的肯定,同时,利用现有可获得的公开数据得到的实证结果也在一定程度上揭示了房地产市场与股票市场的相关性。