2012年商务部正式提出在上海浦东新区和天津滨海新区开展商业保理试点工作,迄今为止,商业保理行业已在中国发展了近7年,商业保理业务的规模也在不断扩大,但仅占国内保理业务总额的三分之一,相比银行保理业务规模仍存在较大差距。商业保理公司的发展存在融资不畅的问题,传统的融资渠道已经难以满足其未来业务增长和规模扩大的需要,因此解决商业保理公司所面临的资金难题十分必要。2014年末,我国企业资产证券化市场迎来了春天,证监会发布了一系列政策文件,扩大了证券化资产的选择范围,为商业保理资产证券化的发展提供了政策支持。作者梳理国内外关于商业保理资产证券化的研究文献发现,关于商业保理资产证券化的理论研究较少且不够深入,大多数是对应收账款资产证券化应用效果的总结。本文选择“长城-世茂-尚隽保理1号资产支持专项计划”作为案例研究对象进行详细分析,该案例各环节的设计相对成熟,在增信安排和交易结构的设置上存在一定的可复制性,对未来同类产品的发行具有一定的参考价值。本文从以下五个方面展开:第一章阐述了文章写作的背景与意义,作者根据目前国内外学者的研究文献,整理了商业保理与商业保理资产证券化的研究现状和相关结论,此外还说明了本文的研究方法、可能存在的创新点与不足。第二章介绍了文章涉及的理论,主要包括商业保理理论和商业保理资产证券化理论。第三章为本文的案例背景及案例介绍部分。该部分首先介绍了商业保理行业的发展情况和商业保理资产证券化的现状,然后介绍了“长城-世茂-尚隽保理1号资产支持专项计划”的产品要素、项目参与方、基础资产情况、产品结构以及现金流归集和分配规则,为下文案例分析做铺垫。第四章对本文案例进行了详细分析。该部分首先从尚隽保理公司的融资角度出发,分析其发行产品的动因。同时分析了专项计划基础资产的特点、类型和集中度分布,专项计划核心环节包括增信安排、资金收付划转机制、储架发行机制,以及风险与防范措施。最后对比了其他的商业保理资产证券化产品,指出了本案例存在的问题以及同类型产品的普遍特征。第五章为全文的总结与建议。根据前文的分析,作者总结了案例的优点与不足之处并针对案例的问题提出相关建议。通过对案例的研究,本文的主要结论有:第一,资产证券化融资方式降低了尚隽保理的融资成本,提升资产流动性,优化了尚隽保理的财务报表;第二,商业保理资产证券化产品大多存在基础资产集中度过高的问题,采用保理联合资产证券化模式有助于降低基础资产集中度;第三,当商业保理公司同时充当专项计划原始权益人和资产服务机构的角色时,商业保理资产证券化难以实现真正的“破产隔离”,因此有必要强化商业保理资产证券化中的“破产隔离”机制。鉴于资产证券化对商业保理公司融资的重要意义,作者从不同层面提出建议,希望能为商业保理公司开展资产证券化融资提供新思路。