定向增发是向有限的特定对象募集资金的行为,因为涉及到的人数有限、程序简单,能快速高效的融资,成为众多上市公司的首选,尽管非公开募集的发行对象更多的是公司的大股东,但是仍然有部分公司以此作为引入战略投资者的方式。定向增发2006年才逐渐被国内所知晓,随着使用的公司数量的增多,其弊端也开始显露出来,“一股独大”会使定向增发过程被大股东所主导控制,比如在增发前进行盈余管理,压低发行价格;在增发进程中注入劣质资产;增发后进行股权质押转移风险,高额现金分红等方式损害了广大中小股东的利益。文章选取2014年进行定向增发并于2018年对限售股解禁的YZ公司作为研究对象进行分析。首先,通过对历年来国内外文献的整理,概括出定向增发的基础概念、类型以及利益输送的理论和途径,再对YZ公司定向增发的案例背景以及发行过程进行分析,其中过程包括发行对象、发行时间以及发行后进行高额分红和股权质押转移风险,对定向增发结果的分析分为两部分:2014年定增发布到完成以及2018年限售股解禁公告后,通过对事件发生造成的公告效应以及财务指标进行计算,分析对公司以及中小股东造成的影响,其中对2018年限售股解禁后的分析部分是文章的创新之处。公司想要通过定向增发以较低的成本来筹集资金使公司更好的运转下去无可厚非,大股东在募集之后是否将资金按照“筹集目的”使用可以通过公司的运营状况分析得到,在无其他干扰的前提下资金运用是否提升了公司的财务状况,帮助提高公司的经营业绩使公司整体得利,股价是否得到提升与中小股东达成共赢局面是判断增发是否成功的重要标准。YZ公司在公告中宣称是为企业的项目筹集资金,但是分析发现增发之前并不缺少资金,并且在公司财务状况并未得到明显提升时就进行高额分红和股权质押,结合企业在增发前后盈余管理分析,让人怀疑此次增发本质是大股东为了进行利益输送,侵害了公司整体及广大中小股东的利益。通过研究此次定向增发进行利益输送的过程和动因总结经验,为其他上市公司合理有效的进行定向增发、提高公司经营业绩和财务状况、减少对公司和广大中小投资者的利益侵害,实现共赢局面提供建议,进一步促进资本市场公平交易并维护经济秩序的平稳运行。