有色金属生产企业多为跨国企业,与仅在国内生产经营的企业相比,跨国企业所面临风险的种类更多,原材料和产品价格同时受到来自国内外因素的共同影响,汇率和利率的变化也为跨国有色金属生产企业带来了诸多难以预料的风险。我国大宗商品价格长期处于波动之中,美元兑人民币汇率波动幅度日趋增大且波动方向变化频繁,利率市场化改革的推进也使企业更多地面临来自利率波动的风险。在各种风险管理的手段中,金融衍生品因其种类多样、适用范围广泛且使用便利,受到众多企业尤其是跨国有色金属生产企业的青睐。江西铜业是我国最大的有色金属生产企业之一,综合运用了大量的金融衍生品对公司所面临风险进行管理,且均有较长时间的数据记录。因此本文选取江西铜业为研究对象,对其衍生品使用成效进行分析,寻找公司衍生品使用过程中存在的问题并提出相应的对策。本文首先阐述研究背景和意义、国内外研究现状,明确研究框架和研究方法。然后界定价格风险、汇率风险和利率风险相关概念,并对风险管理中衍生品使用原则和衍生品使用成效衡量方法进行介绍。在此之后,介绍江西铜业基本情况,并对公司面临的风险进行识别,阐述公司运用衍生品进行风险管理的必要性。在此基础上,分析公司运用衍生品进行风险管理的目标和策略,评价衍生品使用成效并寻找使用过程中存在的问题,最后针对问题提出对应的优化方案。本文的主要结论为:金融衍生品在总体上帮助江西铜业达到了规避风险的目标,但对经衍生品收益调整后的毛利润总额、扣除非经常性损益后净利润总额和净现金流量总额造成了负面影响。铜衍生品的运用起到了规避风险的作用,但对经衍生品收益调整后的毛利润总额、扣除非经常性损益后净利润总额和净现金流量总额造成了负面影响。黄金衍生品的运用不但没有起到规避风险的作用,反而增加了经衍生品收益调整后黄金相关业务毛利润的波动性。外汇衍生品的运用没有起到规避风险的作用,反而增加了经衍生品收益调整后的汇兑损益的波动性。利率衍生品的运用没有对应付利息的波动性起到平抑作用,但也没有增加应付利息的波动性。对于金融衍生品使用过程中存在的问题,江西铜业仍需如同当年聘请中国国际金融股份有限公司制定套期保值策略一样继续聘请专业机构对公司套期保值方案进行优化,并从制度设计上确保套期保值部门的独立性,将风险规避的效果作为该部门的关键考核指标,避免将衍生品损益纳入考核指标。此外,还应当对交易中涉及的诸多风险点进行控制,以避免内部人员对敲转移资金、被交易所强制平仓、找不到交易对手、超出持仓限额或超出报撤单频率限制而受到处罚。