企业运营需要大量的流动资金,而银行作为企业主要的融资来源,往往要考察企业的规模以及资信状况等,来评估是否为企业放贷以及放贷的金额范围。股权质押作为一种新的融资方式被企业青睐,1995年,我国首次确定股票可以进行质押,至今,股权质押制度几经变革。控股股东持有大量的公司股票,同时不愿出售股票丧失对企业的控制权,因而企业更愿意将所持股权进行质押来取得融资。股权质押可以将限售股以质押的方式进行变现,某种程度上提高了股权的流动性。2013年以来,股权质押比例迅速上升,通过数据统计平台可以看出参与股权质押的公司已经超过八成,其中以控股股东来进行的股权质押的公司数量占比将近一半,并且存在大量控股股东对其股权接近100%的股权质押。随之而来的风险也不断增多,基于此,本文选取暴风集团为案例,对其整个控股股东股权质押过程的动因和经济后果进行分析,希望能给中小股东和监管部门一定程度的警示。本文首先界定控股股东、控股股东股权质押以及经济后果的相关概念,主要基于委托代理理论、信息不对称理论以及控制权私利理论分析上市公司股权质押的现状和动因,为下文暴风集团案例分析打下基础。其次,通过对暴风集团控股股东2015-2018年30次股权质押分析,分析冯鑫能够多次进行股权质押的原因,推导出暴风集团控股股东股权质押的可能存在动因。本文利用事件研究法、四能力指标结合托宾Q值研究暴风集团控股股东股权质押经济后果的财务方面分析,将暴风集团的四能力指标与行业数据相对比,非财务分析利用公司经营策略、股利政策等进行。最后,本文基于暴风集团控股股东股权质押的动因及经济后果,对股东和监管层提出相关建议,并对后述研究提出展望。研究结论为:暴风集团控股股东股权质押的动因主要为公司融资需求、控股股东利益侵占、转移风险和规避股权限售的约束;暴风集团控股股东股权质押引发的经济后果是控股股东股权质押引发代理问题、股权质押更容易导致利益侵占和对公司价值和绩效负面影响。基于以上结论,本文提出加强公司内部治理结构、完善股权质押信息披露制度以及限制控股股东股权质押比例这三点建议。