2011年,我国原油对外依存度达到56.5%。目前,我国的原油生产正面临产量增长的瓶颈,大多数油藏在经历了所谓的“一次采油”和“二次采油”之后,仍有大量原油滞留地下,要想继续采出这些剩余(或残余)原油,就要借助于以人工注入能量为主的三次采油技术。本文通过对实物期权概念的概述、实物期权类型的介绍,结合三次采油的工艺流程及三次采油项目的特点,总结出三次采油项目是一个高风险、高不确定性的投资项目,其实际经营情况与现金流的预测具有很大的不确定性,按照传统的现金流折现方法来进行投资的可行性评估有很大的弊端和风险。考虑到三次采油项目具有风险大、高不确定性等的期权特征,使用实物期权法对三次采油项目进行经济评价更为科学。本文建立了三次采油项目的实物期权评价模型,所建三次采油项目的期权评价模型是以B-S微分方程为基础,结合三次采油项目的期权特征建立的,适合评价三次采油项目的所有技术类型。在实证研究中将该模型用于评价吉林扶余油田开展的三次采油矿场实践项目。研究表明,实物期权法能够对高风险、高不确定性的三次采油项目做出较为科学客观的评价,通过实物期权的价值评估办法可以为衡量这种不确定性对投资价值的影响提供有益的尝试,有利于做出正确的投资决策。作为一种较为新颖的评价方法,实物期权法并没有对传统的评价方法完全否定,而是在继承传统方法优点的基础上,对传统评价方法的改进。