本文的研究对象是影子银行体系对我国货币政策冲击效果的分析。通过文献回顾发现,人们对该主题的研究主要集中在影子银行体系对货币政策传导机制及有效性影响等方面,探讨影子银行体系在不同经济时期对货币政策冲击效果的文献相对较少。因此,本文从影子银行体系的角度出发,采用TVAR模型实证分析经济系统在不同的影子银行体系增速下我国货币政策的非对称效应。本文首先明确界定了我国影子银行体系的内涵与外延,并对其组成部分作了描述性介绍;然后从理论层面分析了影子银行体系对一般性货币政策工具、货币政策中介目标和最终目标的影响,以及货币供给和利率对货币政策最终目标的影响;接着在测算出我国影子银行体系规模的基础上,选取总价格水平、总产出、广义货币供应量、短期利率和影子银行五个变量,设定影子银行为门限变量,以1990年至2014年的年度数据为观测区间,构建TVAR模型实证检验经济系统在实际影子银行增速较高和较低时期各变量冲击对物价波动、经济增长和广义货币供给量M2的影响。实证结果显示:模型的门限值为15.99,即当实际影子银行增速低于15.99%时,模型处于低区制,当实际影子银行增速高于15.99%时,模型处于高区制。而且门限变量通过了95%置信水平下的非线性检验,表明模型存在非线性效应;此外,从广义脉冲响应函数得出,各种不同冲击对物价的影响在低区制大于高区制,对实际产出和M2的影响在高区制大于低区制,同时两个区制下的价格效应均强于产出效应,体现了影子银行作用下的货币政策的非对称性。而影子银行在低区制下对物价、产出和M2的影响是上下波动的,在高区制下对物价、产出和M2有持续的正的促进作用,说明影子银行体系削弱了货币政策的有效性,放大了货币供应量;另外,通过分析不同冲击下模型的状态转移概率得出,所有冲击都引起门限变量穿过门限值,促使系统发生区制转换,从高区制状态向低区制状态迁移,再次验证了影子银行体系下货币政策非对称效应的存在;最后,本文从加强影子银行监管、货币政策制定应因时而异等方面提出政策建议。