论文部分内容阅读
上市公司披露的盈余信息是投资者关注的重要信息。公司管理当局通过盈余管理调整盈余信息严重影响信息披露质量。如何抑制上市公司盈余管理行为进而提高上市公司信息披露质量就成为需要解决的关键问题。公司管理当局从事盈余管理活动的动机较为复杂，与盈余管理动机相关的文献主要集中在盈利预期、市场反应和管理层薪酬等方面，缺乏从上市公司盈余信息披露会存在跟随行为这个视角来思考公司的盈余管理行为。本文从前景理论的“参照依赖”、羊群效应理论的“共同承担责备效应”和有限理性理论的“正向跟随高准确率的信息源”三方面对上市公司盈余信息披露的跟随行为进行理论阐释，并提出：跟随公司的经营管理者出于自身利益的考虑会参照龙头公司发布的盈余信息从事盈余管理。 本研究选取2011年至2013年沪深A股上市公司的数据，依据《上市公司行业分类指引》对样本进行划分，确定了行业龙头公司、跟随公司和其他公司。运用修正的Jones模型对上市公司盈余管理进行量化，分析上市公司盈余信息披露跟随行为的影响因素并适当选取控制变量，构建了检验上市公司盈余信息披露跟随行为的回归模型。进行了Pearson和Spearman相关系数检验、均值比较t检验和稳健性检验，最终发现：龙头公司盈余表现与跟随公司盈余管理具有相关性。 研究表明： （1）当龙头公司达到或超过证券分析师预测的每股盈余时，跟随披露公司报告了较大的可操纵性应计利润，说明公司的盈余管理程度较高，因此更有可能调高盈余信息。 （2）当龙头公司没有达到证券分析师预测的每股盈余时，跟随披露公司有较少的可操纵性应计利润，公司正向盈余管理程度较低，说明跟随公司不太可能调高披露的盈余，或者更有可能通过负向盈余管理调低披露的盈余。 （3）无论龙头公司是否达到分析师的预测的每股盈余对其他公司的盈余管理行为没有影响，因为其他公司的盈余管理行为与龙头公司的盈余表现不存在相关性。 对研究结论的可能解释：龙头公司是否达到分析师的预期代表了龙头公司基本的盈利状况，在激烈竞争的行业中是有影响力的信息源，因为人的决策行为具有参照依赖性，上市公司的管理者很可能认为行业龙头为行业本年度的业绩表现“定了调子”。“责备分担效应”的存在也使得跟随公司会参照行业龙头公司的盈余表现从事盈余管理。龙头公司报告的盈余信息会影响投资者及其他利益相关者对公司本年度业绩表现的心理预期。 本文的研究成果对正确地认识、充分地理解中国上市公司盈余信息的披露行为提供理论指导，并对如何有效规范和监管中国上市公司盈余信息披露行为提供建设性思路。