企业之间的合作与竞争是经济社会永恒的主题,而供应链的动态合作竞争关系则是最生动的体现。一方面,企业与上下游供销商的合作可以一定程度上降低成本、共享信息、共担风险,进而提升竞争力;另一方面,企业与上下游供销商作为相对独立的主体依然存在供应链内部的竞争,议价能力的强弱可能导致利益分配的倾斜,进而影响企业的财务绩效。首先,本文将供应链集成分为供应商集成与客户集成,探讨供应链集成度是否会对企业的财务绩效造成显著影响;在此基础之上,本文进一步探讨和分析了不同行业竞争强度下的企业,供应链集成度对财务绩效的影响是否具有异质性;如果具有异质性,那么在更激烈的市场竞争环境下,供应链内部的利益分配是更多的流向了上下游供销商,还是更多的留在了核心制造企业中。本文利用2013-2016年我国制造业上市公司的相关公开数据,并借鉴现存文献的做法,取近三年前五大供销商供销比例的均值与方差之比的自然对数,来度量供应商集成度和客户集成度,研究探讨了供应商集成度和客户集成度对企业财务绩效的影响。在此基础上,本文取赫芬达尔指数的倒数来衡量行业竞争强度,进一步研究探讨了行业竞争度对供应链集成度与企业财务绩效关系的调节效果。在控制了其他公司特征以及行业和年度虚拟变量后,根据研究结果,本文得出以下结论:总体而言,供应链集成度对核心制造业的财务绩效有明显的促进作用。具体而言:(1)上游供应商集成度可以明显促进核心制造企业的总资产周转率和资产收益率,但对企业的期间费用无显著影响;(2)下游客户集成度可以明显降低核心制造企业的期间费用率,提高其总资产周转率与资产收益率。在加入行业竞争度调节变量后,研究结果表明:(3)对上游供应商关系而言,行业竞争度对供应商集成度与财务绩效的关系没有显著影响;(4)对下游客户关系而言,激烈的外部竞争会削弱客户集成度对企业财务绩效的积极影响。即外部竞争越激烈,客户集成度对企业期间费用率的降低作用越小;外部竞争越激烈,客户集成度对企业资产收益率的促进作用越小;但行业竞争度对客户集成度与总资产周转率的关系没有明显调节作用。本文的创新点与贡献在于:(1)本文的研究结果进一步丰富了财务绩效与供应链整合相关领域的研究成果,从理论和实证上,为企业加强供应链关系管理以提升财务绩效提供了支持;(2)本文引入行业竞争度作为调节变量,探讨研究了不同行业竞争度下,供销商集成度对期间费用率、总资产周转率这两个财务绩效指标的影响是否具有异质性。