我国证券市场的投资者逐渐从中小投资者转变为机构投资者,并且证券投资基金已成为中国证券市场上最重要的机构投资者之一。与此同时,中国基金份额的持有者中,机构投资者的比例在逐期下降,个人投资者的比例在逐期上升。个人投资者从以往直接投资于证券市场转变为通过购买基金间接投资于证券市场。在证券投资机构化下,不断壮大的基金队伍逐渐成为证券市场上一个重要的力量,基金申赎流量与市场情绪的联系也越来越紧密。本文不仅从理论上分析了市场情绪与基金申赎流量之间的影响关系,还利用我国106只开放式基金20个季度的数据进行了实证研究。首先利用VAR模型研究市场情绪与总体基金申赎净流量的动态相关性；其次,通过面板数据分别建立了分类基金和单只基金的影响因素方程。本文主要获得了如下研究成果：(1)市场情绪正向影响基金的申赎流量。不论是对基金总体申赎流量的研究,还是对分类基金、单只基金的申赎流量的研究,所有实证结果都表明,市场情绪对基金的申赎流量有着显著的正向影响。(2)我国基金投资者存在较明显的处置效应。对我国基金总体申赎流量和单只基金申赎流量的实证研究都表明,我国基金投资者存在较明显的处置效应。(3)验证了我国基金市场上正向的回馈交易者假说。股票市场收益率与单只基金净流量存在着正相关关系,股票市场收益率不会对分类基金的申赎流量产生影响。(4)我国基金市场存在羊群行为。对我国基金总体投资行为和单只基金投资行为的研究发现,我国基金投资者对整个基金市场的投资行为存在羊群效应,对单只基金的申购赎回行为也存在羊群效应。