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一直以来,金融研究主要围绕理性人假说、有效市场假说(EMH)、资本资产定价模型(CAPM)等来解释金融市场,然而近年来,金融市场出现了越来越多的如月份效应、股票溢价、盈利公告效应等无法用传统金融理论解释的异常现象。在这样的背景下,行为金融学应运而生,学者开始研究心理、行为等对股票市场的影响,而在影响人的心理与行为的因素中天气是其中一个非常重要的因素。最早发表天气与股市存在关联的文章的学者是Saunders(1993),他发现华尔街云层覆盖率与股票价格存在负相关关系,从此天气与股票市场之间的关系引起了学者们的广泛关注。近年来,大部分相关文献主要是研究天气中的光照时长、温度、湿度、极端天气等因素对股票市场的影响,对于空气质量、空气污染与股票市场之间的关系研究较少。本文以环保指数、新能源指数、煤炭指数、钢铁指数作为研究样本,选取2014年12月31日至2017年12月29日这一时间段,对天气变量与股票市场主要交易指标之间的关系进行研究,并创造性地使用了空气质量指数AQI和空气质量关注AQISI两种关键代理变量进行综合考虑;尝试构建代表全国的空气质量代理变量AQI和空气质量关注代理变量AQISI,通过将其与股票市场收益率、波动率等主要交易指标进行回归分析,研究空气质量与股票市场之间的相关关系。本文研究发现:(1)从日平均数据来看,空气质量代理变量AQI与空气质量关注代理变量AQISI均与股票市场存在相关性;(2)相较于对环保指数、新能源指数的影响,空气质量对煤炭指数与钢铁指数的影响更强,同时,空气质量对收益率、换手率影响存在一定的滞后性;另外,相比于空气质量代理变量AQI,空气质量关注代理变量AQISI对股票市场的影响更强。