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中国股票市场经历了从早期的地方性股市到现在的全国性股市,从低迷期到现在的成长期,在这20多年的发展历程中,历经数次涨跌大潮。除了股市本身的波动性之外,到底哪些宏观因素会引发股市上涨和下跌?这正是本文研究的问题。本文的主要研究目的通过向量自回归模型和其他一些计量相关方法来实证影响我国股票市场价格的宏观因素,并深入研究了理论经验与实证结果不符的原因,进而相应对的政策建议以促进股票市场的良性发展和完善。本文的研究分为5个部分:第1部分为导言,主要阐述了本文的研究意义和论文框架,详细介绍了国内外相关的研究结果。在此基础上,提出本文的研究方法,以期能总结前人经验,发展创新点。第2部分为股票价格与宏观经济变量的理论分析,总结了股票市场与宏观经济变量联动的理论,从宏观经济变量角度对股票价格影响因素进行分析。第3部分为股票价格与宏观经济变量的历史与现状。根据理论介绍的若干个指标,利用图表,从现实角度对比两者之间的关系。从图表看,股票价格指数与景气指数和CPI契合的比较好,与货币供应量、利率和汇率的相关性较不明显。需要通过实证进一步证实。第4部分为股票价格与宏观经济变量的实证分析。首先介绍采用的实证方法,从计量角度对各种实证检验指标进行了详细的介绍,同时设计了模型,选取了相关指标准备进行实证检验。经过理论分析的指导,本文选定了景气指数、CPI、货币供应量和汇率为实证的变量,采用了2005年至2010年的月度数据建立向量自回归模型,利用时间序列平稳性检验、协整检验、脉冲相应函数等计量方法进行实证分析。得出的结论为:我国的股票市场价格与所选变量确实存在和协整关系,但是协整关系的结果与理论并不完全相符。根据实证结果,本文联系实际,主要从宏观、公司、政府和投资者这四方面入手,总结了结果与实际走势不符的原因。第5部分为政策建议以及进一步研究展望。针对实证结果和不符的原因,提出相应的完善我国股票市场的政策和建议。同时,总结本文的不足,提出进一步需要解决的问题。本文的创新之处在于:首先采用了最新的数据,将样本扩充到2010年底,研究着眼于最新的股票市场的走势,使实证的结果更具代表性和说服力。其次,采用了多元向量自回归模型对多个指标进行分析,在进行了时间序列平稳型检验和协整检验之后,得出了结构性的最终结果。第三,在实证分析过程中,引入了多种指标。从而使得出的结论更充分。