受疫情影响,近几年各国市场经济都遭受到了不同程度的打击,我国各行业的竞争态势也随之加剧,越来越多企业通过数字化转型、产业赋能等方式不断提升自身竞争力以应对各种市场风险。在当前经济形势下如何通过提高资金使用效率来推动经营活动,带来更好的效益成为了很多企业关心的问题。作为企业资本中流动性最强的部分,营运资金管理水平能比较直接地反映出企业经营活动中存在的问题。从生产型企业来看,传统要素视角的营运资金管理评价体系在实际应用中的局限性日益凸显。因为在要素视角下分析企业的营运资金管理水平时,通常更关注目标企业某项孤立指标在行业中的表现,以及通过调控将某项指标调至最佳区间。这种传统要素视角下的营运资金管理模式容易忽视不同类型企业的业务流程区别,以及各个项目要素之间的实际联系,很难整体地去评价企业的营运资金管理水平。国内的学者在意识到传统营运资金管理理论的局限性后,也借鉴国外研究成果做了一些创新性尝试。其中近几年最有代表性的是王竹泉教授把渠道视角引入营运资金管理研究中,并设计了新的绩效评价指标体系,给予了营运资金管理绩效评价一个新的切入点。2012年底,以中央八项规定对“三公消费”的限制为导火索,诱发了中国酿酒行业的全面调整。同时,近几年国外进口酒依托我国外贸优惠政策不断侵占市场,中国酿酒行业内部饮料酒子品类不断调整,出现了明显的行业分化趋势,我国葡萄酒生产企业在酿酒行业市场面临着巨大困境。但从远期来看,酿酒行业在国内外市场仍有很大潜力,对我国农业经济发展有很强带动作用,近几年也受到了国家政策的大力扶持。山东烟台板块的张裕作为老牌国产葡萄酒生产企业,其产销量常年居于首位,近几年也在通过收购国内外酒庄进行扩张转型,但业绩的下滑态势暴露了张裕生产经营活动的管理存在不足。因此选取张裕作为研究案例,通过要素与渠道双视角探究其营运资金管理中存在的问题并剖析成因,给出建议对策,以期为行业内其他中小型企业提供一些参考。文章以渠道理论、营运资金管理理论及其他相关理论为基础,在查阅梳理了国内外此前研究成果后,基于要素与渠道双视角运用指标分析和比较分析等方法,对张裕近5年的公司年报及财务资料进行了整理计算,结合其所在行业情况对其营运资金管理现状进行了分析。在分析中发现其营运资金管理效率近两年有明显下降趋势,并且存在以下问题:过久占用上游供应商资金、在产品存货积压严重、营销渠道存在坏账风险、短期借款占流动负债比例持续增高。其中,张裕生产渠道营运资金管理的问题比较严重,在结合资料对以上问题成因进行剖析后,提出了以下几点建议:采购渠道规范商业信用使用,重视与供应商的信息共享合作;生产渠道改进现有的在产品存货管理模式,根据市场走向精益生产工艺;营销渠道加强客户关系管理,加快数字化转型;内部建立渠道信息共享平台,外部形成渠道联盟。文章的贡献主要是通过理论联系实际,在要素与渠道双视角下分析了张裕的营运资金管理现状,明确了基于渠道视角的营运资金管理研究有一定的科学性和实用性,能对传统要素视角予以补充与改善。但分析也存在一定不足:首先,文章撰写期间张裕2021年企业年报暂未披露,分析结果可能和企业财务现状存在差异。其次,本文选取张裕这一家葡萄酒生产上市公司作为研究案例具有片面性。考虑到葡萄酒生产企业受疫情影响比较大这一特殊情况,该成果可能并不适用于所有的生产型企业。最后,本文财务数据大部分取自张裕企业年报,部分章节可能缺少一些内部资料来详尽论述。