当前世界各国的养老保险制度都不同程度地面临人口老龄化的冲击,为了防范将出现或己经出现的养老基金支付危机,许多国家纷纷从建立基金积累制和相应的市场化投资运营管理体制着手,引入新的基金运营机制,并取得了一定成效。20世纪90年代,我国养老金制度开始从现收现付制向部分积累制转换,在新制度下,基金的积累周期变长,基金规模日益增大。但是尚不能满足养老基金未来的支付需要。目前养老金投资运营面临的主要问题是:基金投资运营效果不佳、运营投资风险防范不力、保值增值不理想、监管措施无力等。这些问题严重影响了养老基金的保值增值,是养老基金的支付增长速度远高于收缴和运营的增长速度,影响了国民经济的发展,因此对养老基金进入资本市场进行投资运营、有效管理的研究具有重要的理论意义和实践意义。全文正文共分七部分:第一章阐述了社保养老基金投资运营的背景,并对养老基金投资运营的研究情况进行了综述;第二章首先界定了社保养老基金的概念,提出本文探讨的养老基金包括全国社保基金和基本养老基金。从社保养老基金的运行流程入手得出投资是最重要的环节,引出了本文所要研究的重点问题。本章结合社保养老基金投资运营所涉及的内容,构建了养老基金运营框架:治理结构是养老基金安全运营的基础和前提;养老基金投资运营涵盖投资运营模式、投资入市主体、投资工具及其比例、投资管理体系等部分。其中治理结构为投资运营的安全提供了一个强有力的组织体系,投资管理则是对投资运营具体内容的一种监管,框架所涉及内容将在后面三章逐项论述;第三章依据契约理论和制度变迁理论,借鉴国外治理结构的变迁,提出治理结构应分为社保机构和养老基金管理公司两个层次,着重介绍了社保治理结构;第四章主要分析基金的具体营运内容。针对国际上通行的三种投资运营模式,提出了适合我国的运营模式。在此基础上基于组合投资理论,阐明了投资运营的工具应该多样化,通过对国外养老基金投资组合比例的变迁,提出了我国社保养老基金的投资工具创新及组合情况,有助于弥补现存的投资渠道单一,保值增值能力弱的缺陷;第五章则针对前章所论述的投资运营模式分析了我国现行的投资管理过程中存在的问题,分别从两个层次提出了加强基金投资管理的建议;第六部分利用前面分析的养老基金投资运营的有关理论知识对上海社保案件进行了原因剖析;第七章阐述了本文的结论,并提出了研究中的不足及进一步研究的方向。本文的创新之处在于利用制度变迁理论总结出治理结构发展趋势,结合契约理论构建了相互制衡的养老基金治理结构;根据国外典型国家养老基金投资工具的变迁以及我国的现状提出了投资工具的创新。