从2006年开始我国为了提升科技创新软实力提出自主创新战略,近年来在创新领域实现跨越式发展,各项科技成果专利申请数量位居世界前列,但与发达国家相比,我国在研发创新产出方面特别专利授权数量仍有一定差距。对一个国家、一个民族来说,创新是实现快速进步的灵魂和获取不竭动力的源泉,对于企业而言也是获得生存和开辟蓝海的必要条件,挖掘提升创新十分必要的。然而创新活动有着复杂并伴随高风险的特征,不仅受到宏观产业、融资、税务、财政等政策因素的影响,也会受到企业内部决策的影响,创新活动是企业内部治理和投资决策的结果。CEO是企业创新的决策者和执行主体,在整个企业创新过程中发挥着的作用同样不容忽视。CEO的风险规避偏好可能会传导到企业层面,从而造成企业尽量选择风险度低,回报率快的低风险项目而不愿去进行研发等高风险活动,这势必造成企业研发层面的短板。由此可见,企业的创新水平可能受管理者异质性这种非理性因素的影响。在这种情况下,如何选拨高层管理者、提高企业创新水平成为学者们关注的问题。近年来,已有研究表明高管的异质性会影响到企业内部治理和公司的投资决策。CEO是企业投资行为的直接决策主体,他们的决策行为受到个人特征的显著影响。特别地,行为金融学的研究结果表明,由于环境的不确定性、信息的不完全性以及个体能力有限性的存在,管理者的各种心理特征,例如过度自信、心理账户和风险偏好等会影响企业的投资决策。创新作为企业一项重要的投资决策,以理性人为假设传统的委托代理理论和信息不对称理论不能很好解释企业行为时,学者逐渐开始关注管理者异质性对企业创新的影响。基于高层梯队理论和行为金融学理论,外界环境因素会影响个体思维方式和行为,而幼时贫困经历所带来的创伤性影响更为持久,深远。CEO可能因为早期经历导致价值观念、认知结构和思维方式等方面受到影响,并且一直影响到他们成年。创新活动本身具有投资风险大,投资周期长,产出不确定等特征,企业在投资决策中要承担一定风险。风险承担水平一直是公司金融乃至整个资本市场十分关注的问题。国内外学者从经济不确定性、资产专用性、大股东股权质押、产业政策支持和产权性质等角度研究影响企业风险承担水平的因素。企业承担风险意愿高则会积极增加资本支出和进行创新投资,给企业带来快速发展,反之,则会降低创新投入。当前大多数文献重点都关注到企业治理和企业投资决策,关于企业创新绩效和企业风险承担水平对企业创新的影响研究仍然比较欠缺。鉴于以上问题,本文借鉴自然实验的思想,以我国1959-1961年遍及全国的大饥荒为解释变量,以2004-2016年中国A股上市公司为样本,通过理论分析和实证研究相结合的方式探讨了CEO饥荒经历对企业创新水平的影响。本文实证分析CEO饥荒经历是会抑制企业创新水平。实证研究结果表明:CEO饥荒经与企业创新产出水平呈现显著的负相关,我们进一步研究影响路径发现一方面CEO饥荒经历会降低高管的过度自信,另一方面CEO饥荒会影响企业风险承担水平进而影响企业创新产出。本文的创新之处在于:第一,国内关于CEO饥荒经历的研究相对较少,大多从CEO大饥荒经历入手,研究经历饥荒的CEO对企业的风险承担、财务决策、投资水平等活动的影响,多数关注CEO早年经历对公司治理和投资决策的影响,缺乏对企业创新产出的研究。本文通过研究专利授权以及专利授权分类,进一步探讨影响企业创新产出的因素,着重关注到企业创新绩效方面。第二,引入中介机制——风险承担水平,发现风险承担水平对企业创新具有中介作用,补充和完善了关于风险承担水平的相关研究。本文以高层梯队理论和行为金融理论为作用机理,从非完全理性的角度分析管理者早年饥荒经历对企业创新产出的影响。第三,公司金融领域中针对过度自信的研究大多侧重于公司层面的影响,对过度自信的前因的研究却鲜有人问津,本文从造成CEO过度自信的前因入手,从大饥荒经历研究其对管理者过度自信的影响。