本文在两国DSGE模型框架下,引入了贸易成本、资本管制和金融摩擦,分别刻画了产品市场的不完全一体化、金融市场的不完全一体化和低效率的金融中介。在参数校准和情景模拟的基础上,分别引入了本国技术冲击和外国利率冲击,模拟分析了不同金融发展水平下,金融开放对宏观经济波动的影响,所得主要结论如下:第一,金融发展水平在金融开放过程中确实发挥着重要的作用。随着一国金融发展水平的提高,在金融开放过程中,该国应对冲击的能力有所提升,社会福利有所改善。此结论佐证了我国一直以来实行的"贸易开放+资本管制"政策的合理性,为我国所实施的资本管制政策的合理性提供了理论依据。第二,当本国的金融发展水平较低时,面临国外利率冲击,资本管制对国内价格存在着阈值效应。即在一国金融发展水平较低时进行金融开放,面临外国利率冲击,本国价格波动先上升后下降;也就是说,当资本管制达到某一中间区间时,反而会降低本国经济对外国利率冲击的抵御能力,使价格经济波动上升。这启示我们,在金融发展水平较低时,制定一个适当的资本管制水平十分重要。第三,冲击类型对结果具有重要影响,且这种影响会随着一国金融发展水平的提升而减弱。当本国的金融发展水平较低时,面临国外利率冲击,资本管制存在着阈值效应;对于国内技术冲击而言,在金融开放过程中,除了产出和贸易条件波动幅度稍有提升之外,其他所有变量的波幅均有所下降。当一国金融发展水平达到高水平时,由冲击类型对结果造成的影响均不存在了,而是,不论什么类型的冲击,金融开放均能降低经济波动,提高社会福利。研究结论启示我们在当前中国金融发展水平已处于世界中等水平的背景下,适当的实行金融开放,逐渐参与国际金融合作,对于降低我国经济波动,提高社会福利水平具有重要意义。随着我国国内金融发展水平的进一步提高,进一步放开资本管制,逐步实现金融市场一体化才是我国的必然选择。而现阶段需要做的则是进一步的提高我国金融市场的发展水平。