本文为研究节气效应与投资者情绪之间的关系,首先提出了三种节气影响投资者情绪从而产生不同节气效应的假说:“气候转变假说”、“文化背景假说”、“春节氛围假说”。同时对节气效应的具体表现形式作了三种假设,即可能存在:“节气整体效应”、“节气换季效应”以及“节气窗口效应”。然后将以上概念作为基础,使用加入了周一至周五的虚拟变量（对星期效应进行控制）以及节气虚拟变量的GARCH（1,1）模型,对2005-2019为期十五年的上证综合指数收益率进行回归,以期望通过检验节气效应的三个假设是否成立,来进一步推断三种假说的存在性。结果显示,三种节气效应的表现形式均存在,根据其节气效应的在二十四个节气中所表现出来差异化分布的特点,进行逻辑分析推理,认为三种假说也都成立。在此基础上,以农林牧渔板块为例,又进一步对申万一级行业的28个板块指数收益进行实证检验。在验证了上述结论的同时,对投资者情绪在不同行业中所产生的节气效应进行分析推理。发现在不同的行业中,所表现出来的节气效应具有显著差异,大部分行业具有比较明显的节气效应,极少数行业不存在明显的节气效应,如传媒,商业贸易,交通运输业。而部分行业所具有的节气效应具有和其他行业截然相反的特点,如银行,通信,房地产有且只有在夏季存在比较强烈的节气换季效应,而大多数行业的节气换季效应集中在春,秋季或者冬季。笔者认为这是投资者情绪影响下的节气效应的另一种表现——板块轮动所导致的现象。最后基于上述的发现,从投资者和管理者的两个角度提出建议,投资者可以利用好节气效应的规律选择合适的行业和时机进场获利。而管理者除了需要加强投资者教育之外,还更需要注意政策宣布,信息公示的时间点选择。本文主要的贡献有:一、在现有的文献基础上,以提供经验证据的方式,对节气效应的具体表现形式认知进行拓展。通过对不同时间窗口的异常收益率研究,发现了不同时间维度下的节气效应,对现有的文献中对于节气效应的认识进行了扩充。二、发现了节气通过影响投资者情绪产生节气效应的有效途径,延伸了以往对节气与股票收益率关系之间的认知。不再只是描述股票收益率的关系或者检验节气效应的存在性,而是对两者之间的影响途径进行了研究探讨。三、在理论研究方面进行了创新,通过对以往文献的总结分析和归纳,提出了三种节气影响投资者情绪的假说,经过验证发现均成立。也为后续的研究提供了新的思路。四、为投资者提供进场时机和行业选择的新思路,也为管理者提供促进市场平稳发展的建议。