随着我国经济结构得以不断调整,产业升级步伐日益加快,上市公司并购重组交易如火如荼的上演起来。为了扩大规模、快速获取资源以获得竞争主动权、实现优势互补,越来越多的企业选择并购这条重要渠道。在并购交易过程中,支付方式的选择显得格外重要,不仅关乎整个并购过程能否如愿完成,更对并购后整合产生重要影响,因此,研究如何择取最适宜的并购支付方式已经是迫在眉睫。本文在国内外对并购支付方式理论的研究基础上,以通化金马上市公司并购圣泰生物公司案例为研究对象,梳理了并购各方各自存在的基本情况和交易诉求。各方期望借助并购扩大规模来实现优势互补、增强抵御风险能力、实现协同效应。文章主要从并购动因、财务状况、资本结构、融资能力、税收政策等影响因素论证通化金马并购案采用的复杂支付方式;并进一步对择取不同支付方式的成本进行定量比较,深入剖析影响因素的同时也借助对支付方式利弊的分析,验证了此次支付方式选择的必然性、合理性。文章最后分析了对本次并购可能引发的问题以便引起相关方重视,主要是过高估值目标企业、并购后控制权问题、过桥融资带来的风险以及业绩补偿问题。同时也给我国并购方式选择的多样性提供了指导借鉴意义。