流动性是证券市场的一个重要属性,可以说自有证券市场开始,人们对它的研究就未停止过。流动性是市场的“灵魂”,因为只有市场提供充足的流动性时,投资者们才能在市场中实现收益、规避风险,甚至可以说流动性是证券市场存在并健康发展的基石之一。随着我国证券市场的逐步发展,国内学者对证券市场的流动性也进行了很多研究,但是对于新兴的“新三板”市场的流动性分析却很少,而且主要停留在定性分析上。本文通过对流动性的相关研究的梳理,结合目前“新三板”市场的特点与发展现状,选取了换手率、振幅、非流动性指标ILLIQ、修正非流动性指标ILLIQc、Amihud指标、通过Roll模型估计的买卖价差Spread-Roll指标以及Roll-impact指标共计7个间接指标,运用因子分析的方法构建了一个综合性的流动性测度指标LIQ。并以此为基础,采用对比分析的方法,对特定条件下“新三板”市场股票流动性分布的特征进行了实证检验,同时,据此提出了改善新三板流动性现状的一些意见与建议。实证结果显示,目前“新三板”市场中,做市商数目对股票流动性分布影响很大,当做市商数目超过10家时,流动性得到了很好的改善。此外,股票所属行业不同,市值大小不同,其流动性高低也不同,相较于建筑业、制造业等重资产高市值企业,信息传输、软件和信息技术服务业等技术类、服务类企业流动性表现更为出色。