什么是“稳健性”的货币政策？无论是实现经济的“软着陆”还是刺激经济的“硬起飞”，中国人民银行的货币政策总离不开“稳健性”的要求。本文在分析货币政策和房地产价格之间的联系后，对“稳健性”的含义有了更加深刻的了解。　　纵观日本上世纪90年代的经济泡沫危机和本世纪2007年美国发生的次贷危机，在房地产价格开始膨胀的阶段，日本中央银行和美联储实行的货币政策宽松有余并持续了较长时间。宽松的货币政策是房地产价格膨胀乃至泡沫的先决条件，实行的缘由往往是因为要实现中央银行经济发展的最终目标:经济增长、物价稳定、充分就业和国际收支平衡等，在带来经济复苏和繁荣的同时，也会引发投资过热、通货膨胀预期看涨的压力。所以，中央银行为抑制未来通货膨胀率的上升往往要实现紧缩性的货币政策，这也是房地产泡沫破裂的前提条件。利率高频率和大幅度的上调使得市场前景预期看低，资产持有成本增加、未来价值看跌，不良资产大幅增加，房地产投资者开始出现亏损甚至资不抵债乃至破产，这在繁荣的房地产市场引发了多米诺骨牌效应，流动性差的资产被抛售，流动性强的资产被追捧，市场的流动性也突然紧缩起来，房产价格急剧下滑，泡沫瞬间破裂。房地产价格泡沫的突然破裂，带来的不仅仅是房地产市场的低迷，而且引发了总体经济的流动性紧缩，导致经济增长放缓甚至衰退。　　在决定刺破经济泡沫或减缓未来预期通货膨胀率上升的压力，日本中央银行和美联储实行的紧缩性货币政策过于猛烈和刚性，没有较好的平滑经济从“热”至“温”的过渡，反而加剧了经济的波动，不利于经济下一阶段的复苏。所以“稳健性”的货币政策是指能够平滑经济过渡、减少经济波动的货币政策。　　由于货币政策的实行是全面性的而非针对性的，所以对遭受泡沫危机严重冲击的实体经济而言，紧缩性的货币政策更是雪上加霜。因此，货币政策在调控房地产价格方面效果有限。金融市场自由化的加深和金融工具的不断创新赋予了与房地产有关的金融产品内生流动性的能力，从而加大了货币政策调控的难度。　　于是借助其他辅助性政策来抑制房地产价格上升是必要的，以防止房地产市场崩溃对实体经济产生的负面影响，保持经济的和谐发展，实现经济的平稳过渡。