在我国特殊的土地制度安排下,土地资源的市场化运作使得债务融资模式有了"杠杆"。土地出让收入既是地方政府当期举债的资信依据,而且是偿还地方政府债务的重要来源,在这种债务绑定土地收入的情形下,土地价格走向对地方政府未来的偿债能力形成了约束,使得政府债务对土地价格存在正向影响,从而使得地方政府有了维持乃至推高房地产价格的强烈内在驱动和对土地旺盛需求的驱动。虽然在新《预算法》出台后,我国地方政府性债务管理进入一个新纪元,但因整体经济下行压力明显和地方政府投资建设任务繁重,体制性投资冲动依然明显,地方可支配财力的扩张依靠土地出让的现实在短期内难以改变,基于此,我国地方政府性债务规模扩张的核心动力问题以及依赖土地出让收入偿还政府债务的可持续性问题和债务风险问题仍然需要持续关注。本文首先从制度层面分析土地制度环境对地方政府债务规模扩张的重要作用,基于土地与地方政府债务规模的事实关系抽象出土地价格与地方政府债务规模的相互作用和强化机制,分别基于全国时间序列数据采用计量经济方法和省级、市级层面数据采用多元回归模型进行实证验证;并基于地方政府债务对土地财政的高度依赖这一事实从短期静态和长期动态两个层面分析了地方政府债务的不可持续性,根据我国地方政府债务的特点构建了"压力-状态-响应"模型,利用该模型评价了地方政府债务的风险并分析了其可能的传导路径;最后,根据地方政府债务的发生及其风险传导提出风险防控措施建议和意见。得出以下主要结论:(1)以分税制为背景的我国财税制度是地方政府债务出现的基本"动机"和"借口",而以投资拉动为主的经济增长方式等为地方政府债务规模的膨胀提供了"动力"。地方政府融资平台使得地方政府举债发展的原始动机得以实现,土地出让及其相关制度是地方政府融资平台得以运行的制度基础,逐渐演化形成了以土地出让收入为偿还担保、土地抵押为信用担保的地方政府债务融资模式;(2)土地价格与政府债务规模之间存在一种相互"推动"的作用机制,价格上涨预期是这个机制运行的关键。而土地制度使上述机制存在制度路径;(3)固定资产投资、土地价格、土地出让收入和经济发展水平是地方政府性债务规模扩张的主要驱动因素,财政缺口并非债务扩张的主要动力。形成了"地价格上涨—土地融资能力增强-基础设施建设投资-拉动经济增长—土地价格上涨"的正向反馈关系;(4)伴随土地出让收益逐年降低、土地出让收入增长速度放缓以及土地制度改革的深入推进,土地出让收入出现拐点,且由于地价及房价受市场波动影响明显,依赖土地出让收入偿还债务必然不可持续;(5)地方政府债务风险应从举债冲动、债务状态和偿债能力三个层面综合考量,"压力-状态-响应"模型可以用来评估地方政府债务风险;(6)可考虑从土地制度的深层改革入手,打破既有制度环境,进而推动土地财政、金融制度改革。可从遏制过度举债冲动、化解存量债务和提升偿债能力三个方面防控债务风险。