自21世纪以来,受经济全球化的影响,我国企业所面临的竞争越来越激烈。在这种情况下,为了实现规模效应和优化资源配置,企业并购越来越受到我国企业的青睐。尽管企业并购的数量在不断增加,但是企业并购的成功率却并不高。而从并购成功的经典案例中可以发现,并购对价对并购成功率的影响最大。因此,如何准确评估企业价值,并为企业经营者和投资者的决策提供参考,已经成为企业并购成功与否的关键。同时,在当今以“价值投资”为主的投资背景下,对于客观理性的市场参与者来说,企业并购价格必须重点关注目标企业未来创造价值的潜能,并使用适当有效的估值方式,对该企业的整体价值进行真实、科学的研究,从而在当前市场中发现目标企业的真实价值。因此,为了保证目标企业并购价值的准确性,一套合理有效的企业估值方法和模型必不可少。在现有企业价值评估模型中,应用最为广泛的估值模型主要是自由现金流估值模型和相对价值估值模型,EVA估值模型的运用相对较少。但是,EVA估值模型是一种EVA指标和传统估值模型结合后形成的新型价值评估模型。它弥补了传统估值模型过于注重单一视角和短期利益的缺点,体现了全面价值评估和持续发展的理念,更加符合现代企业价值评估的要求。在本文的并购案例中,目标公司欧神诺作为佛山市首家在新三板挂牌的企业,在产品和商业模式上以其强大的自主创新能力而著称于中国建筑陶瓷行业内外。用EVA估值模型来评估目标公司的真实价值,不仅有利于企业并购决策的制定,而且能够进一步完善并购中目标公司估值体系。本文的研究思路如下。首先,本文在了解了企业价值评估的相关理论后,对主流的企业估值方法的研究成果进行了研究和分析,认为现有的估值方法主要是基于“会计利润”而非“经济利润”的角度来评估企业价值,因此难以全面均衡地评估企业价值。而EVA估值模型着眼于企业的可持续发展,通过对相关会计科目进行调整,并综合考虑了企业的股权资本成本,相比于现有的估值方法更能全面地体现企业的真实价值。基于上述分析,本文认为EVA估值模型在评估并购中企业价值方面有着良好的适用性。其次,为了提高EVA估值模型的准确性,本文通过对目标企业价值来源进行分析,认为并购价值主要来源于目标企业的内在价值以及并购双方产生的协同价值。基于上述分析,本文引入了基于EVA的企业协同价值,并结合EVA价值理念对相关参数和会计调整进行界定,建立了基于EVA的并购中目标公司的估值模型。再次,本文结合帝王洁具并购欧神诺的实际案例,主要介绍了并购案例中双方的基本经营状况、主要财务数据和并购双方的并购历程,并具体分析了帝王洁具并购欧神诺的动因。然后,运用规范研究和案例分析相结合的方法,参考欧神诺2016年9月30日的审计报告,对欧神诺的相关估值因素进行了预测,从而得出欧神诺的内在价值,并分析了并购双方协同效应对并购价值的影响,最终得出欧神诺的协同价值。最后,本文将估值结果与帝王洁具并购对价进行对比,得出两者之间的差异较小,这进一步说明了EVA估值模型的有效性。综上所述,本文通过结合目前企业价值评估理论和实务发展现状,从理论角度分析了EVA估值模型和并购中企业价值的相关特点,构建了相应的EVA估值模型。随后本文通过对EVA估值模型的实际运用,进一步验证了EVA估值模型的有效性。最后本文提出了在运用EVA估值模型对目标公司估值时应当注意的问题,为在并购实际业务中运用EVA估值模型提供了一定的参考。