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布雷顿森林体系崩溃以后,各主要西方国家普遍实行了浮动汇率制,开始了世界范围内的金融管制放松,利率、汇率的波动性不断增强。同时伴随着金融创新和金融国际化不断发展,金融衍生工具和交易迅猛增长,商业银行面临的市场风险日益突出。并引发了像90年代英国巴林银行,日本大和银行等由于市场风险而导致的震惊世界的事件的发生。我国银行业在2006年底全面对外开放,商业银行不可避免的要参与到国际金融市场中的竞争,伴随着我国利率市场化改革和人民币汇率改革的向前推进,我国商业银行面临的市场风险变得更加复杂,也更加严峻。我国商业银行参与黄金市场的黄金交易,商业银行自营实物黄金业务开始不断的发展起来。2009年商业银行开始参与黄金期货交易,在很短时间内便成了黄金期货交易市场上的重要参与者。同一年的9月份,中国工商银行股份有限公司在上海成立了贵金属业务部,开展贵金属自营交易业务。由此,我国商业银行不但要面对日益增加的利率风险和汇率风险,还要面对参与黄金等贵金属自营业务的潜在市场风险。黄金是一种兼具商品属性和货币属性的特殊商品。黄金价格很大程度上受到了国际货币价格、利率、石油价格以及国际地缘政治等众多因素的影响,而我国又在黄金定价权方面处于被动,所以黄金价格的剧烈波动必将加大我国商业银行面临的市场风险。这就对我国商业银行市场风险的测量和管理提出更高要求。 到目前为止,我国商业银行市场风险的研究主要集中于市场风险中的利率风险和汇率风险,本文以商业银行参与黄金市场交易有可能产生的潜在市场风险为切入点对商业银行面临的黄金市场价格风险运用VaR-GARCH模型进行实证分析,得出VaR值。并根据我国商业银行面临的黄金市场价格波动的市场风险现状,给出相应的政策建议。 本文共分为五个部分: 第一部分在了解商业银行所处的市场风险环境基础上,介绍了选题的背景及意义,结构安排以及研究方法等。重点对国内外相关研究的文献综述进行了梳理,并对求解VaR值的各种方法进行了优劣比较,根据各种方法的实用性和普遍性,选出GARCH模型对商业银行在黄金市场上面临的市场风险进行VaR值的测算。 第二部分首先叙述了我国商业银行参与黄金市场的基本情况,然后分析了商业银行在全面的参与到黄金现货和黄金期货市场之后,面临的黄金市场风险有所增加。从三个方面深入的分析了商业银行面临的黄金市场的市场风险,最后给出了黄金市场市场风险的基本特征。 第三部分是本文的理论基础,着重对本文用到的VaR模型以及GARCH模型进行了理论阐述,其中对于VaR模型,分析了VaR模型的三个参数,以及VaR值的求解方法。针对资产收益率表现出的非正态分布和异方差性的特点,适合用GARCH模型进行分析。 第四部分在前面的基础上,以国际黄金现货价格的收益率为研究对象,采用国际黄金市场的现货收盘价格,对黄金市场现货价格的收益率进行了统计分析和和ARCH效应检验,并建立GARCH模型,对商业银行面临的黄金市场上市场风险的VaR值进行了计算。 最后得出结论:我国商业银行面对的国际黄金现货价格收益率不完全服从正态分布,具有尖峰、厚尾特点和ARCH效应。GARCH(1,1)模型可以较好的针对该收益率的上述特点进行收益率波动情况的模拟。基于GARCH模型的VaR模型为衡量我国商业银行在黄金市场上面临的市场风险提供了一种简单普遍的方法,在我国商业银行的市场风险管理中具有良好的应用前景。