随着中国资本市场的逐渐发展,机构投资者在证券投资中的行为也越来越活跃。机构投资者的种类以及投资目的也表现出差异,学者也开始关注不同类型的机构投资者对上市公司治理结构优化中的影响作用。长期以来,被动型基金被认为是“懒惰的投资者”,其参与证券投资的行为主要是为了跟踪指数的表现来获得较为稳定的回报,学者认为这类基金的投资行为是被动、消极的,所以这类基金在参与上市公司治理不会有明显动机。而主动型基金的目标则是由基金经理寻求超基准的业绩回报,其积极主动的投资理念符合其参与上市公司治理的逻辑。但也有学者开始发现,被动型基金表现为长期价值型的机构投资者,在专业能力以及动机上也是存在对于提升上市公司治理水平,获得远期的回报的可能。中国资本市场较美国等成熟的资本市场而言,起步较晚,制度上还有很多不完善的地方。基金业存在着业绩排名以及基金投资人赎回的压力,在这样的情况下,我国的证券投资基金经理更多的是倾向于短期投资来获得投资回报,这样的投资理念使得某些主动型基金参与上市公司治理的动机不足。本文尝试研究主动型基金和被动型基金这两种不同投资风格的基金对其投资组合内的上市公司治理结构的影响差异。本文选取了2007年-2016年内中国证券市场中上市公司的基金持股的半年度数据,以是否为指数型基金来划分主动型基金和被动型基金,使用面板的固定效应回归来研究不同基金类型持股与所持股的上市公司的信息披露质量的影响差异。使用沪深300成份股以及滞后一期的基金持股比例作为工具变量来缓解可能存在的内生性问题。并使用基金持股比例变化以及盈余管理这两个指标来探讨研究主被动型基金影响上市公司的路径差异。通过回归结果本文认为:中国市场中的主动型基金持股对于上市公司治理结构没有明显的影响,但可能因为其频繁调整投资组合的交易行为在市场上引发了投资者的“羊群行为”,在一定程度上加大了市场的信息不对称程度。而被动型基金持股则对上市公司的信息披露质量有着较为明显的改善作用。被动型基金持股可能通过其持股行为向投资者传达了价值投资信息,减小了市场中信息不对称程度并改善了上市公司信息披露行为。以上研究结果有助于投资者理解我国市场中基金投资者异质性与上市公司治理结果影响的关系,并建议提高价值投资者的投资地位,在政策上减少限制帮助基金更有效积极的参与改善上市公司治理,提高市场信息透明度,培养投资者的专业能力上提供了参考。