通常认为,如果股票能够在交易者需要时迅速以较低成本进行交易而且对股票价格的影响较小,就可以认为股票具有流动性,这样的市场也就是高流动性市场。金融学研究表明,流动性影响着股票市场的有效程度。考虑到股东特别是大股东对公司行使监督职能存在着成本收益的权衡,而流动性显然会影响这种成本收益结构,进而会决定股东从事公司治理行为的投入和激励。这种逻辑使得研究者将流动性与公司治理联系起来。本论文认为过高与过低的流动性都不利于有效公司治理的实现,提出了适度流动性概念。结合中国股票市场现实,首先考察了流动性现状,发现中国股票市场处于过高流动性水平,特别是股票分置改革这一制度变迁更进一步提高了流动性水平;其次分析了股权分置改革前的流动性水平对公司股东股利政策的影响及股权分置改革后的高流动性引发大股东的积极减持效应;最后提出从交易机制、信息披露、产品创新、投资者结构四个方面进行环境营造,从而促使中国股票市场目前过高流动性趋向能够带来有效公司治理的适度流动性水平。