市场约束是新巴塞尔协议中银行监管的三大支柱之一,其实质在于银行利益相关者借助银行的信息披露和市场中介机构的力量,评估和约束银行的风险持有水平。其在银行监管中的作用受到了银行体系的普遍肯定。本文选择次级债券这一最能体现市场约束作用的金融工具作为研究对象,更具有针对性,同时,联系中国实际,利用中国次级债券的数据验证中国次级债券市场约束作用的存在性,以及影响效果,体现了理论与实际的结合。次级债券是指清偿顺序在存款和普通债券之后,股票之前的特殊债券品种,它在理论上具有强大的市场约束功能;次级债券市场约束的最终目标是限制银行的风险持有水平,分为市场监测和市场影响两个不可或缺的阶段;中国次级债券市场约束的实证结果表明:我国次级债券的市场约束作用是存在的,但不明显。其原因在于债券的信用评级不准确、政府的隐性担保严重、债券的流动性不足,这影响了次级债券市场约束作用的有效发挥。全文在实证分析的基础上,对如何强化中国次级债券的市场约束作用提出了针对性的对策建议,使次级债券在发挥补充资本金功能的同时,充分发挥对银行的市场约束作用。