党的十八届三中全会提出了“积极发展混合所有制经济”、“允许更多国有经济和其他所有制经济发展成为混合所有制经济”、“鼓励发展非公有资本控股的混合所有制企业”等关于国企改革的新方向。而国有企业和民营化企业相比，股权性质以及代理结构具有显著差异。国有企业产权不明晰，企业经营过程中责任机制不完善，导致企业经营绩效意识较低，带来生产效率的低下;在代理结构方面，民营化企业代理结构简单明了，国有企业的代理结构较为复杂，因此企业内部交易成本较大，外部市场意识不强，对市场的应变能力明显小于民营企业，因此国有企业的资本配置效率显著低于民营企业。随着国有企业改制进程的不断深入，改制的诸多矛盾也不断出现，在许多审批集中保留的领域中，经济体制中的垄断行政体制并没有完全被打破，市场准入也没有得到完全放开，企业竞争过程中的市场化仍然受到一定程度的限制。本文的研究目的就是在国有企业改制的大背景下，探讨国有企业民营化对企业资本配置效率的影响，并进一步通过对区域金融发展系数的测量，研究国有企业民营化对企业资本配置效率的影响是否会因为区域金融发展程度的差异而有所不同。本文最核心的研究问题是:国有企业民营化过程是否会对企业资本配置效率产生显著影响，这种影响是否会因各个地区不同的金融发展状况而有所差异。在这种情况下，提出国有企业民营化思路是符合理论假设的，然而，如何证明这一假设是本文的一个研究重点，在此假设的基础之上进一步探讨不同地区的金融发展的影响，搭建一个涵盖三者相关关系的合理的逻辑框架，通过定量分析进行证明是本文的主要内容。　　本文首先对金融背景下的金融发展与企业资本配置效率进行文献的整理和分析，并在此基础之上进一步分析其理论基础和影响机制。在文献整理分析方面，主要从民营化与企业资本配置效率、金融发展与企业资本配置效率这两个角度对现有文献加以综述。在民营化与企业资本配置效率方面，本文主要研究了国有企业的民营化动机以及民营化绩效，并在此基础之上对民营化和资本配置效率之间的关系进行了分析。金融发展与企业资本配置效率方面，本文首先对金融发展理论进行了研究综述，在此基础之上对金融发展与企业资本配置效率进行了文献分析。在理论基础以及影响机制分析方面，本文主要从“看不见的手”理论、效率理论、代理成本理论、信息不对称理论、预算软约束理论五个方面对民营化金融发展对企业资本配置效率的理论基础进行了分析。从民营化对企业资本配置效率的影响机制、金融发展对企业资本配置效率的影响机制对本文的作用机制进行分析。在民营化对企业资本配置效率的影响机制分析中，本文主要从改善治理结构，提高企业效率、发挥市场作用，增加风险防范、改善流动性约束，提高资本效率、完善激励机制，促进企业创新四个方面加以分析。在金融发展对企业资本配置效率的影响机制中，本文主要是从加速信息对称，分散经营风险、降低交易成本，监督企业行为这两个方面加以分析。　　在本文的实证研究过程中，本文分别通过双重差分回归分析、面板均值检验、面板固定效应模型检验、分金融发展程度检验以及动态面板模型对本文的研究主题进行了计量检验，并在此基础之上对相关研究结论进行了经济学理论分析。在实证分析之前，本文针对当前研究基础提出了核心的三条研究假设。在实证分析过程中，本文得出了三个方面的研究结论:第一，民营企业和国有企业相比，民营企业的资本配置效率要显著高于国有企业。民营企业相对于国有企业资本配置效率更高。民营化后的国有企业较民营化之前具有较高的资本配置效率。而从金融发展的角度来看，金融发展程度较高的地区的资本配置效率显著高于金融发展程度低的地区的企业的资本配置效率。这说明地区金融发展程度会在一定程度上对企业资本配置效率产生影响。在进一步对不同金融发展程度的样本进行比较时可以发现，处于金融发展程度较低的地区的国有企业相对于金融发展成程度较高的地区的民营企业而言，其资本配置效率要显著低于后者。这说明，民营企业与国有企业相比，民营企业资本配置效率相对较高，金融发展程度较高的地区与金融发展程度较低的地区相比，高金融发展程度往往伴随着较高的资本配置效率，而金融发展程度高的地区的民营企业与金融发展程度较低的地区的民营企业的资本配置效率的差异更为明显。第二，从区域金融发展程度上来看，无论是高低金融发展区域，国有企业民营化过程都能够显著提高企业资本配置效率，而且这一影响在统计学意义上显著。但就国有企业民营化对企业资本配置效率的影响的大小来看，高金融发展地区的企业资本配置效率显著高于低金融发展地区的国有企业民营化对资本配置效率的影响。这可能是由于金融市场的信息中介作用以及交易成本降低的作用导致的。从不同金融发展程度的回归分析中可以看出，不同金融发展程度地区企业的主要特征变量对企业资本配置效率的影响也是不一样的。这说明企业所处地区的金融发展程度会对企业特征变量产生影响。第三，从动态面板回归模型的结果中可以看出，无论是混合残差模型还是面板残差模型，被解释变量的一介滞后项均在1％的显著性水平上显著，说明上一期的资本配置决策会对本期的资本配置效率产生显著影响。但是不同金融发展程度的样本的影响是不一致的，高金融发展区域的上期资本配置决策会对本期企业资本配置效率产生显著影响，但这一影响在低金融发展区域并不显著，从不同金融发展程度的回归结果可以明显看出，企业的资本配置效率受到金融发展程度的显著影响，金融市场的信息扩大机制以及交易成本减小作用具有能够扩大国有企业民营化的作用，显著提高企业资本配置效率。　　在实证研究的基础之上，本文对论文的研究结果给出了相关政策建议:第一，完善公司的治理结构。公司治理结构主要包括所有权的代理结构以及市场化激励机制实施。国有企业治理结构的不健全以及激励机制的缺失导致国有企业效率低下，因此在国有企业改制过程中需要密切关注企业代理结构的完善，加强对企业董事会结构完善，建立保证企业利益最大化的管理结构，妥善处理代理人和企业发展长期利益之间的冲突，同时借鉴市场机制，建立符合市场竞争需要的市场激励机制，确保管理层从企业利益出发，做出符合企业发展的经营决策，并在此基础之上实现企业价值的最大化。第二，推动国有企业民营化改革的进程。本文的实证分析以及理论分析都证明了国有企业民营化过程确实能够在一定程度上促进企业资本配置效率的提升，因此政府应该进一步加快推动我国国有企业的民营化进程。促进国有资本与民间资本的融合，充分建立以市场为导向的企业经营体制，促进企业市场竞争能力的提升。同时政府也应该进一步加强民营化之后企业的监督监管，建立权责明确的企业经营氛围，防止国家财产的损失，同时也要注意民营企业的经营决策权的过渡集中将导致市场风险偏好增加和经营激进的问题，因此可以在民营化经济体并不十分完善的风控系统中，加入国有企业严密的市场调研以及决策审核系统，确保企业经营决策能够适应市场的变化，又能够避免经营风险的持续扩大。第三，积极利用金融发展的资源优化配置的作用。金融市场的作用机制主要有两点，其一是增加资本市场流动性;其二是提高市场资本与风险的匹配程度。金融市场通过增加资本的流动性，一方面能够调节市场投资以及储蓄行为，另一方面缓解市场风险对不可保险资产的冲击，通过银行、证券的中介作用来弥补保险市场的缺失。因此，企业需要积极通过金融市场的优势条件，降低企业在资本市场上的交易成本，通过金融市场的作用，规避信息不对称导致的损失，促进企业资本配置效率的提升。