企业投资的行为是指，为了能够使其资本进行增值，企业将其所拥有的部分资本有目的有选择的投放于各种不同形式的资产上的一种经济行为。应该说，投资是影响国家经济运行及资本市场运转效率的重要因素之一。同时，作为一种企业的核心财务决策，投资决策也逐渐成为现代金融理论方面的学者所关注的主要焦点之一。因此，投资及过度投资是经济领域中具有研究价值的话题。关于企业资本结构的研究也由来已久，其起点是Modigliani和Miller的开创性论文《资本成本、公司融资与投资理论》，即著名的MM定理。随着资本市场在20世纪80年代之后的持续发展，关于资本结构的相关研究也在同一时期开始进入了黄金时代，出现了很多经典理论，如Jenson和Meckling的代理模型，Ross的信号模型Myers和Majluf的信息不对称模型等。　　 本文以在对Richardson(2006)投资模型进行发展的基础上，就上市公司的资本结构对非效率投资的影响做了理论分析，并以我国A股上市公司(八大行业)作为样本，实证分析了不同时期的资本结构对上市公司非效率投资的影响，用以发现不同时期不同种类的负债对公司治理的作用机制。结果发现当期的资本结构和前期的资本结构对上市公司的非效率投资影响不同，当期的资本结构中主要是长期负债通过股东和债权人之间的代理成本对非效率投资产生影响，长期负债在一定程度上与非效率投资正相关，他会促进企业过大投资规模，然而在负债达到一定额度时又会抑制非效率投资；前期的资本结构中主要由流动负债发挥作用，且当公司处于投资过度时抑制投资，处于投资不足时促进投资，提高了决策的科学性。上述发现结果为企业根据自身状况选择资本结构提供了理论依据，具有一定意义。