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融资融券交易是国外证券市场广泛施行的一种成熟的交易制度,它具有提高市场流动性、发现市场合理价格和完善投资者交易模式的积极效应,是完善证券市场交易机制、促进金融产品创新、优化金融市场资源配置的重要手段。而在我国证券市场,融资融券业务才刚刚开始试点推行,投资者需要有一个学习与了解的过程,因此本文选择了由浅到深的研究方式,对融资融券业务做分析研究。
首先阐述了融资融券业务的一般性概念及其在国外证券市场的发展历程,介绍了我国开展融资融券业务的市场背景以及相关的重要性事件。然后介绍了目前融资融券交易的主要业务模式:分散授信模式、集中授信模式、中间型授信模式;并且结合我国具体的法律环境、市场环境和信用环境,分析了目前我国在试点期间阶段及成熟期推出的业务模式。
接着介绍了我国融资融券业务的主要风险控制措施,重点研究分析了证券公司开展融资融券业务的两项主要风险控制措施:客户保证会比例确定与抵押证券折算比率确定。本文利用GARCH-VaR模型计算了300指数的单日风险值,研究结果表明利用GARCH-VaR方法能够很准确的预期市场的风险,失败率仅为0。41%;因此利用同样的方法研究了融资融券交易标的证券中的7只股票在持有期为5天时,最低保证金比例为60%时是否安全,最后结果表明,60%的保证会是很安全,7只股票在5个交易日都不会出现穿仓现象。然后分析了抵押证券折算比率的确定方法,本文利用‘市场风险与流动性风险扣减模型’分析了7只标的证券的折算比例。
本文最后分析了融资融券交易给相关金融机构及投资者带来的一些影响与机会。由于融资融券业务的推出后,改变了证券市场的原来的单一交易机制,丰富了投资者的交易策略,带了一些新的交易机会;本文简单的分析了几种交易策略:如权证与融券间的套利交易、封闭基金的套利交易等,希望对投资者能起到一定的指导作用。