股市市场充满了不确定性，市场形势处于不断变化的过程中。当今社会快速传播的信息，迅速流动的资本都会使得股票价格不断变化，变化的股票价格也会影响市场，两者相互影响相互传导，其波动性是衡量股票市场质量及效率的主要参考。正常幅度范围内的波动有利于活跃市场，使市场能持续进行，但过于频繁的大幅度波动则会增加市场风险，影响投资者判断，不利于市场的良好运作。我国沪深股票市场属于新兴市场范围，一直以来我国的股票市场波动剧烈，其波动的高风险特征也非常明显，常出现大起大落的现象，这些均是我国股市最具代表性的特点。尤其是股权分置改革以后，非流通股逐步转变为流通股，这种转变对本来波动就较大的我国市场，无疑进一步增加了我国股市的波动性。这种过度波动对我国金融体系以及我国国民经济影响巨大。因此，本文着力研究我国沪深股指波动特征，了解波动不对称性，掌握我国市场存在杠杆效应等等，均对我国政府管理层以及广大的投资者均具有很强的现实意义。本文选取沪深300指数作为研究对象是因为该指数能够反映我国证券市场股票价格变动的主要概貌，以及我国股票市场运行的大体状况，也是我国投资业绩的主要参考指数及评价标准和今后开发指数化投资和指数化相关金融衍生品的基础。尤其是在我国股指期货推出以后，当前的股票市场有了真正意义的做空机制，这时，研究股指期货的标的物——沪深300指数的波动更具有代表性。本文借鉴发达市场的研究文献，希望通过应用GARCH模型族的分析与实践验证，从经济计量的角度刻画沪深股票市场波动性特征。运用应用Eviews3.1计量分析软件。检验了沪深300指数日收益率的波动性的变化。主要从四个方面进行我国沪深300指数的收益率波动性研究。第一部分是前言，首先提出研究背景与研究意义，说明研究内容的提出过程，表明研究的理论意义与现实意义，展现了研究的必要性.第二部分是相关理论综述，该部分主要在第一章基础上，介绍了国内外关于股票指数和股指期货波动性研究具有代表性的理论和实证成果，对国内外文献进行综述，把握国内外对本问题的研究现状，并作出简要评价，在此基础上借鉴前人研究成果，作为后文研究的前提。第三部分是理论模型，研究该问题必须要正确运用理论知识，才能获得理论支持，得到的结论才有说服力，在理论模型中，主要对ARCH模型、GARCH模型进行了描述，介绍了模型的定义、特点，针对模型中的不足介绍了模型的拓广形式（EGARCH模型、TARCH模型和GARCH-M模型）。第四部分是进行实证分析，笔者在选取了沪深300指数2006年10月30日到2012年4月19日每个交易日收盘价为原始数据，共采集了1332个数据样本。笔者分别进行了描述性统计分析，收益率序列平稳性检验，ARCH效应检验，运用Eiews3.1软件根据检验结果建立GARCH模型，进行实证分析。最后结论和政策建议。根据上述分析得出结论，并根据我国沪深300指数收益率波动性的现状，作出相应的政策建议。研究结果表明：从时间序列上来看，沪深300指数日收益率波动呈现出明显的可变性和波动集簇性，序列分布呈现尖峰厚尾等特点，并且存在明显的GARCH效应，而且，过去的波动对未来的影响逐渐衰减。沪深300指数的频繁交易使得股指期货市场具有高流动性，这种高流动性也是造成指数波动的一大成因；模型还存在明显的GARCH-M效应，说明收益有正的风险溢价，股票市场上投资者“投机”氛围浓厚，短期投资偏好明显，这是我国市场政策导向明显，金融市场还不成熟的表现，也说明我国投资者的投资意识大部分还没有注重价值投资方面，市场也长期依靠政策调节；通过建立TARCH模型和EARCH模型，笔者发现，沪深300指数收益率存在明显的杠杆效应，这反映出在我国股指期货市场上坏消息引起的波动要大于好消息引起的波动，利空消息比利好消息产生的波动要激烈。另外，沪深300指数实行T+0交易，可以进行合约的做空和做多双向交易。这就使得一般投资者非理性投机的心理，对损失的回避态度，也是引起波动的重要原因。沪深股市日收益与波动呈现出明显的正相关关系，波动的集聚性特征明显，充分说明我国股市短期波动占据主流市。因此，政府应对上市公司加强监管。加强信息披露的程度和力度。市场信息的低效率使得股票价值发现功能和资源优化配置功能难以充分发挥。信息披露制度，使得证券市场基础信息能够完整公开，充分发挥市场的作用，构建合理的信息传导机制，减少市场投机氛围。同时，我国风险管理制度不健全，一些大投机者很容易受利益驱使，试图利用自身实力等优势来非法操纵市场，这种违规行为可能会扰乱市场秩序，扭曲市场价格，造成不公平竞争，损害其他交易者利益。股指期货市场的出现，其风险更高，必须要更注重分析风险管理制度。保障投资者的合法权益，具体来讲，除了保证金制度而外，需要建立配套的涨停跌停制度、大户持仓报告制度、持仓限额制度、强制平仓制度、强制减仓制度等加强风险管理，避免过度的波动。这样通过以上措施加强投资者风险教育，倡导理性投资理念，为广大投资者形成正确的投资理念提供充分的制度支持。最后还需要加强市场建设，政府对于证券市场不能过度干预，我国证券市场该种情形较为严重。当证券市场泡沫化程度较高时，政府发布利空消息遏制，而更普遍的是，证券市场低迷不景气时，政府则会发布救市消息，引起证券市场的反弹。行政行为的直接干预，扭曲了供求关系，对波动性也产生了很大的影响。政府作为行政管理部门，应当明确权责，重点应当是监管与处罚违法违规行为，建设公平、公开、公证的市场交易秩序。政策也必须具有一致性与可预见性，避免行政行为对市场波动产生过度的影响，避免形成“政策市”，使得投资者重点通过政策获利，而并非在对市场信息与价值分析上。由于我国股指期货推出的时间较晚，相应的对此进行规范的法律法规也不尽完善。投机者容易受到利益的驱使，进行违法违规行为，这种行为会严重扰乱市场秩序，扭曲市场价格发现功能与资源配置功能，造成严重影响。因此，需要大力加强法制化建设，规范交易各方的行为，提高管理有效性。