人民币国际化是中国经济发展的必然要求和目标。而一段时期内，人民币国际化必须面临中国资本账户开放、人民币离岸市场、人民币可兑换以及中国的金融中心建立等等重要的步骤和阶段，人民币的国际化之路可谓路漫漫其修远兮。虽然现在中国经济总量已经达到世界水平，但相比于发达国家，良好的市场环境和健全的金融体系的建立与完善应该是比人民币国际化更为紧迫的问题。货币国际化是内生与国际货币体系的，人民币的国际化必然是伴随着国际货币体系的变革的。而人民币的国际化肯定是一个逐步演进的过程。通过审视国际货币体系的制度基础，并简要回顾国际货币体系演化的历史之后，考察了人民币在货币国际化过程中具有重要意义的经济指标，以此为依据，指出了人民币国际化过程中的优势和阻碍：较大的经济规模和经济开发程度，相对稳定且具有升值趋势的强势人民币；而相对薄弱的金融体系，不平衡的产业结构，以及宏观经济调控能力，都是人民币国际化中的阻碍和必须克服的困难。以此为基础，猜测了人民币国际化的可能进程，人民币可从边贸中履行计价和交易媒介职能起步，当国际贸易积累到相当规模，国内金融市场也相当完善，人民币自由兑换即将实现时，人民币真正扩展为国际金融市场上的借贷和投资货币，进而作为国际储备货币，最后实现人民币的国际化。在预测的基础上，进一步展开人民币国际化的风险的分析，并将焦点集中在汇率波动、货币替代和货币政策有效性几个方面。在保持相对独立的货币政策与资本流动之下，汇率的波动是难以避免的。各种经济变化都可能导致汇率的剧烈波动，为了减少汇率波动带来的不确定性，相应的对称与保值无疑会给企业带来额外的成本。波动对于剧烈的汇率对于外贸进出口，以及国际投资等等都有不利的影响。通过引入了GARCH模型对于人民币对美元的汇率的波动进行建模，我们对于汇率波动进行了实证考察。随着人民币国际化的展开，汇率的市场形成机制的建立与完善，在一段时间内，可以推测汇率的波动将更为剧烈。对于进出口企业以及相关的金融机构而言，由于汇率波动带来的汇率风险将增大。在开放经济与可兑换条件下，由于本国居民对于本币失去信心进而使用外币，本币部分或者全部职能为外币所替代。人民币的国际化意味着人民币的可兑换与资本账户开放，因此，也存在货币替代的可能。通过将国内货币收益率，其他收益率和国外货币收益率引入模型，检验几个数列间的协整关系，以此来分析在开放环境下，货币替代的情况。检验结果显示，几个数据直接存在着协整关系。根据模型，可以从协整方程中可以导出人民币与美元的货币替代方程。随着经济的开放，离岸市场的建立，海外的货币沉淀与国际游资的流动，货币替代的存在以及国内的货币政策传递机制的变动，都会造成货币政策有效性的减弱。进而影响到国内的实体经济。我们分别从货币供给量对于产出和物价水平的影响来度量货币政策的有效性。使用了无约束的VAR模型，在加入了汇率与开放程度之后，可以得到开放程度对于产出和物价水平都有影响。进一步采取因果性检验，开放程度都是产出波动和物价水平波动的Granger原因以及Instant原因。故可以推论说，随着开放程度的加深，货币政策的有效性一定程度上会被减弱。