【摘 要】
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现代企业中,“以人为本”的理念受到越来越多的重视,人力资本与物质资本(或称非人力资本或财务资本)之间的协调也越来越重要,特别是对于知识型企业。尽管目前还不能对人力资本进
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现代企业中,“以人为本”的理念受到越来越多的重视,人力资本与物质资本(或称非人力资本或财务资本)之间的协调也越来越重要,特别是对于知识型企业。尽管目前还不能对人力资本进行科学地数量化计量,尽管主流财务管理理论还没有系统考虑人力资本的因素,但已有不少学者在微观层次上加强对人力资本的研究,并在财务管理中逐渐引入人力资本的内容,把人力资本引入企业的总资本。
本文以知识型企业作为研究对象,通过理论与实证来研究人力资本与资本结构的关系。本文借鉴道格拉斯生产函数估计人力资本贡献度,从间接的角度来衡量人力资本的投入。通过在资本结构影响因素中引入人力资本贡献度,结合最近三年我国信息技术服务行业相关的上市公司数据,考察了知识型企业人力资本与资本结构的关系。
通过理论与实证分析,本文得出以下主要结论:
(1)知识型企业人力资本所有者拥有对企业剩余的较强谈判能力,在企业目标产出和剩余收益的导向下,人力资本所有者的投入程度对企业的融资及资本结构存在影响;同样,企业负债水平的高低也会反过来对人力资本所有者的投入产生影响。
(2)人力资本与公司负债水平之间存在明显的负相关关系,在高财务杠杆水平下,人力资本与公司负债水平之间的负相关关系更为明显。资产负债率对人力资本所有者的投入有明显的反向作用,说明过高的负债率会抑制人力资本的投入。
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