随着世界经济一体化的进程以及市场竞争的不断加剧,企业并购数量、规模、范围也在不断扩大,从最开始的同业横向并购发展为连接产业链上下游的纵向并购,再到后来的混合并购。同时,并购支付方式也得到了进一步的发展,从最开始单一的现金支付方式逐渐发展为股票支付方式,目前已出现了现金、换股、杠杆收购等多种支付方式。近年来,伴随国内有关立法的进步与优化,并购活动加速增多。随着资本市场日益成熟,民营企业开展的并购活动大幅增加,企业并购逐渐成为资本扩张的有效途径。而企业并购中支付方式的选择就显得尤为重要。因而文章借助学界当前的成果以及文献资料,以美的集团现金支付并购小天鹅与东方航空换股并购上海航空为研究对象,运用案例分析法和财务比率分析法对两起并购支付方式选择的内在动因和经营绩效进行分析,研究结果表明,美的通过现金支付方式并购小天鹅的绩效影响在于从短期来看,偿债能力上受到一定影响,但是由于企业自身综合实力,从长期来看综合财务绩效方面是带来了积极的正面影响,其盈利能力、成长、能力和偿债能力方面都有一定程度的提高。而东方航空换股并购上海航空从财务绩效指标来看没有下降趋势,原因在于换股合并有效避免了现金流的减少从而能够通过企业并购达到快速提升综合实力的目标。在此基础上,提出相关的建议为要进行合并的企业应如何选择合适的并购支付方式,提供相关参考意见。