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中国的并购市场日益活跃,并购规模日益增大。在并购过程中,创新之处日益增多,其中业绩补偿承诺的应用便是一大特色。上市公司大股东和中小股东存在信息不对称,中小股东处于弱势地位,只能被动的接受并购的决策。面对水涨船高的交易对价,如何确保并购的效果,发挥并购给企业带来的效用,保护并购方中小股东的利益成为日益重要的问题。从理论上讲,业绩补偿承诺在减少并购双方信息不对称、加速并购整合、提高并购效率、保护并购方中小股东利益等方面起到了重要作用。但是现实中,出现了企业无法完成业绩承诺的现象,个别企业实际业绩与承诺业绩差距甚远。同时,现阶段关于业绩补偿承诺的学术研究较少。因此,本文将对业绩补偿承诺和中小股东利益保护问题进行研究。本文将通过业绩补偿承诺对公告效应以及企业长期并购绩效的影响,以确定其在并购交易中是否起到了保护并购方中小股东利益的作用;并将业绩补偿承诺进一步分类,对不同补偿方式的业绩承诺、单双向的业绩承诺和不同增长率的业绩承诺等对中小股东的保护作用进行检验。这将丰富现有的研究视角。本文共分为以下六个部分:第一部分绪论。本部分将首先介绍本文的选题背景和意义,然后明确本文的研究内容与方法,并给出本文的框架图,最后指出本文的创新点和不足。第二部分文献综述。本部分将对业绩补偿承诺和中小股东利益保护问题的国内外文献进行梳理和评价,并在此基础上提出本文的研究视角。第三部分理论基础与研究假设。本部分将首先介绍文章的理论基础,然后依据理论和前面的文献综述提出本文的四个假设。第四部分研究设计。本部分将针对所需研究的具体问题进行研究设计,具体内容包含数据来源和变量定义以及模型设计。第五部分实证结果与分析。本部分将利用多元回归的方法对提出的四个假设进行检验。第六部分研究结论与政策建议。本部分将首先对本文主要研究结论进行总结和阐述。然后,以研究结论为依据,从企业、政府等角度提出相关建议。本文以创业板和中小企业板2012-2015年内1092个并购事件为依据进行实证分析,得到了以下结论:(1)有业绩补偿承诺的并购交易在短期内能够带来更多的公告效应,在长期内能提高企业的并购绩效,说明其在并购中起到了保护中小股东利益的作用。(2)将业绩补偿承诺按照不同标准划分后研究发现,股票补偿形式的业绩承诺相比现金补偿形式的业绩承诺更能起到保护中小股东利益的作用,双向业绩补偿承诺比单向业绩补偿承诺更能起到保护中小股东利益的作用。(3)业绩补偿承诺的增长率与保护作用之间呈现倒“U”型关系。在一定范围内,承诺方承诺的业绩增长率越高,业绩补偿承诺对中小股东利益保护的效果越好;当承诺的业绩增长率超过一定值时,随着承诺增长率提高,保护效果呈现下降趋势。在继承已有的研究成果的同时,本文有以下创新点:(1)目前关于业绩补偿承诺的学术研究较少,且主要采用案例研究。本文将利用实证研究的方法,研究其在并购过程中对短期内的市场反应和企业长期并购绩效的影响,探究其在并购过程中对中小股东的保护作用,这将丰富现有文献的研究视角和研究方向。(2)本文对不同类型的业绩补偿承诺进行了细致地划分,研究不同类型的业绩承诺发挥的作用,这将细化现有关于业绩补偿承诺的研究。