论文部分内容阅读
融资难一直是制约我国中小企业发展的关键因素、其根本之道在于大力发展直接融资。本文所述新三板市场即是解决中小企业直接融资问题的一个通道。因而对中小企业是否在新三板市场中得到融资改善的研究至关重要,由此产生本文的研究主题。本文在综述融资理论与影响企业融资因素的基础上,根据企业绩效评价方法,运用主成分分析法构造企业绩效评价综合模型,并以“截至2014年1月1日的己挂牌且进行过一次或多次股权融资或债权融资”的60只新三板挂牌企业为样本进行实证分析。这些公司业务清晰、财务数据真实透明,属于新三板比较典型的企业,以这些公司为样本得出的数据真实可靠,可以代表新三板公司的整体水平,再运用对比分析法分析融资前后绩效值,并得出结论:(1)新三板挂牌企业之间的融资绩效值差异较大。无论是融资前还是融资后,其绩效评价值之间的差异都较大。以融资后绩效值为例,最大者为964.32,最小者为-222.17。(2)多数新三板挂牌样本企业融资后的绩效值呈现不同程度的下降。在60家新三板挂牌样本企业中,仅有16家企业的融资绩效差额呈现正数,占比27%,其余44家企业的融资绩效差额均为负数,占比73%。即73%的挂牌企业进行融资后其经营业绩不增反降。这与描述性分析的初步结论相吻合。随后,针对该情况分析出影响新三板业务融资绩效下降的原因因素,主要由于挂牌企业参差不齐,市场融资功能有限,做市商制度和转板机制的打通等方面。最后再根据原因,提出对应策略,即提出四点,推动分层机制、做市商制度、完善电子集合竞价以及畅通转板机制。本文运用主成分分析法对新三板挂牌企业的融资绩效进行评价,比较客观的反映了新三板市场的融资现状,结果可决策者参考。