汇率作为金融市场的重要变量,不仅影响宏观经济的运行,同时也会对微观经济层次上的资源配置产生重要作用。近代频繁发生的货币危机及其对经济增长的负面影响充分表明了外汇市场、汇率制度和汇率政策的重要性,引起了各界的普遍关注。近年随着计量经济建模方法和计算机技术的不断发展和完善,新的方法和工具不断被运用到汇率的研究中来。 本文首先回顾了近代汇率行为描述与预测的理论基础,然后详细阐述了近年来新兴的外汇市场微观结构理论。通过对外汇市场这样一个存在巨额交易量特征的场外市场的深入了解,从市场交易的角度出发,将微观因素与宏观因素相结合进行协整建模来描述和预测汇率行为。同时,本文还采用相同的理论和方法研究了国内外汇市场中的汇率波动。在考虑到目前国内实行以市场为基础的有管理的浮动汇率制度,选择能捕捉外汇供求变化的交易量这一微观因素和代表宏观因素的外汇储备为研究对象,对人民币实际有效汇率进行描述与预测,并引入小波神经网络技术来建立非线性误差校正模型。 实证研究结果表明,立足于微观结构理论,结合适当的宏观经济因素,利用协整分析技术来研究汇率行为,较之以往单纯的汇率结构模型其解释能力有了显著的提高。而且小波神经网络的引入,很好的解决了汇率波动中的非线性因素,使汇率的预测效果比随机游走模型更加精准。