风险投资是一种新型现代投资模式。它体现了资金、技术、管理与创业精神的完美结合,能够有力地支持风险项目的发展,推动创新与创业,促进高新技术成果转化以及高新技术产业化。目前风险投资市场已经成为金融市场中一个重要的组成部分。随着金融市场的繁荣,各种金融工具层出不穷,越来越多的金融工具也被应用到风险投资中,为风险投资双方提供了更多选择。本文对风险投资的投资工具选择问题进行了系统的深入研究,丰富了风险投资的理论研究,为风险投资家科学、合理地选择最优的投资工具提供了理论指导。目前对风险投资工具选择的理论研究相对较少。本文在前人研究的基础上,将风险投资家分为两类:“参与型”的风险投资家和“获利型”的风险投资家,分别就这两类风险投资家的投资工具选择问题进行了研究。“参与型”风险投资家进行投资的目的是通过干预风险项目运行,最大化风险项目总收益,从而使自身收益最大化。通过运用契约理论和数理模型推导,对风险投资家运用债权投资工具、股权投资工具以及混合投资工具干预风险项目运行的积极性和有效进行了比较,得出:“参与型”风险投资家使用债权投资工具的积极性高,但有效性低;使用股权工具的有效性高,但积极性低;而使用混合投资工具能够达到最优分配契约,使得风险投资家的积极性和有效性都达到最优。而对于“获利型”风险投资家,他们很少参与风险项目的运行,而是按一定路径分阶段进行投资,以使得投资期末的收益达到最大化。本文在前人研究的基础上,选取了债券投资、股票投资、可转换债权投资三种典型投资工具,分别建立了分阶段投资路径模型,并用具体案例说明了“获利型”风险投资家选择最优投资工具的方法和步骤。得出结论为,在不同的投资规模、投资期限、预期投资收益率和风险率、风险承受能力等因素下,三种投资工具的投资路径和投资收益都是不同的,因此需要根据具体案例进行计算比较。本文的主要创新点有三个:一个是分两种不同类型的风险投资家,分别讨论了他们的投资工具选择问题;二是建立了三种风险投资工具的分阶段投资路径模型。