摘要：作为利率风险管理的重要工具,国债期货在20世纪70年代的美国—经推出便大获成功,迅速扩散至全球主要金融市场,并逐渐发展成当今交易量最大的金融期货之一。我国也曾在1992年推出过国债期货交易试点,但是由于制度设计和市场不完善等多重原因,于1995年被迫暂停。时隔17年后,随着2012年2月13日国债期货仿真交易的推出和一年多以来的平稳运行,国债期货合约、规则和系统等已经准备就绪,我国国债期货的重新启动将指日可待。而国债期货的合理定价问题是国债期货市场健康发展的核心。因此,本论文以对中国国债期货进行基差套利为研究目的,详细概述了国债期货交易的基本概念、基本功能以及合约的基本要素,然后在持有成本模型的基础之上,充分考虑了国债期货理论定价的特点和实际因素,推导出了在有摩擦市场条件下国债期货的无套利价格区间,并以此为基准判别期货市场是否存在套利机会。最后利用中金所国债期货仿真合约TF1303的市场数据,基于对最便宜可交割券基差的估算,进行了基差套利的实证研究。