【摘 要】
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航天产业作为特殊的军工行业,不仅关系国家安全,而且能够带动经济发展,促进社会进步。航天产业在计划经济体制时代,形成了自我封闭的运行体系,至今仍留有深刻的“计划”烙印,严重制
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航天产业作为特殊的军工行业,不仅关系国家安全,而且能够带动经济发展,促进社会进步。航天产业在计划经济体制时代,形成了自我封闭的运行体系,至今仍留有深刻的“计划”烙印,严重制约了航天企业中现代企业管理制度的建立。资本结构是影响企业经营绩效的关键指标,所以对航天企业资本结构的优化问题进行研究,是了解和把握我国航天企业发展现状、制定航天产业未来发展战略的关键。本文以此为研究背景,在已有的资本结构理论基础上,采用规范分析和实证分析相结合的方法系统地研究了我国航天企业资本结构和公司绩效的相互关系。 本文第一章对航天产业进行了界定,总结企业资本结构与企业绩效相互关系的国内外研究现状。第二章主要运用规范分析探讨资本结构对企业绩效的作用机制。第三章采用实证分析法,选取资产负债率作为资本结构的衡量指标,加权资本平均成本、主营业务收入增长率作为衡量企业绩效的指标,在对各变量进行描述性分析的基础上,将资产负债率与加权资本平均成本、主营业务收入增长率分别进行统计分析、最小二乘回归以及ARMA模型回归,以检验变量之间的相关性,并得出航天企业资本结构和绩效存在正相关关系的结论。第四章主要介绍国外航天企业资本结构的优化历程对我们的启示。第五章在前文研究的基础上提出优化我国航天企业资本结构的对策建议。 本文的贡献主要有以下两点: 1.定性分析企业资本结构对企业绩效的作用机制。企业的资本结构通过影响企业的公司治理结构来影响企业的绩效,企业的绩效反过来又会对企业的资本结构产生显著影响。 2.定量研究航天企业资本结构和绩效的相互关系。本文以航天类上市公司为研究对象,通过实证分析得出了航天企业资本结构和绩效存在正相关关系。航天企业随着资产负债率的上升,其加权资本平均成本减低,主营业务收入增长率提高,表明适当债务融资能够提高航天企业绩效。 本文的研究结论,不仅对我国航天企业的融资决策具有指导意义,对其他军工企业的资本结构研究也具有一定的借鉴价值。
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