近年来，我国养老金资产规模不断增加，但随着中国老龄化趋势的发展，逐渐出现了支付压力，再加上当前养老金运营收益低、个人账户空账运行等问题，迫使养老金必须尽快走出困境。2015年国家颁布了《基本养老保险基金投资管理办法》，这意味着养老金可正式入市，当前已有多个省份已将养老金参与其中，作为老百姓退休生活的基本保障，必需始终把安全放在第一位，只有着实全面研究入市风险，并结合当前养老金风险防范方面存在的问题，切实找寻解决之道，才能防范各个环节可能出现的风险问题。
　　本文主要通过文献归纳、分析比较和实证分析相结合的方式来探讨养老金投资股市的风险，研究内容具体如下：
　　明确投资股市的养老金是指养老金体系中的基本养老保险资金，然后从理论分析出发，阐述了风险管理理论的核心目的就是为了降低风险，最后引入VaR相关度量方法，通过量化工具对风险作出判断，可以用明确数值衡量出风险大小。
　　对我国养老金的历史和当前运营现状进行阐述，然后通过风险识别，从市场风险、委托代理风险和监管风险三个维度分析了投资股市的主要风险，总结分析当前养老金投资股市产生风险的原因，包括资本市场不健全，风险管理工具落后，管理人投资风格不同，信息披露不透明，监管机制不完善等。
　　在实证分析方面，引入VaR风险价值模型，以2018年4月1日至2019年6月30日为时间区间，养老金组合中的316只股票为研究样本，采用历史模拟法和蒙特卡罗模拟法对投资做定量评估，经过比较分析，两种方法均能通过回测检验，但蒙特卡罗模拟法相对失败次数较少，风险价值大，更符合当前养老金保守的投资风格，然后分别对养老金组合和市场组合进行风险度量和对比，实证结果显示养老金投资组合风险普遍高于市场组合风险，而且养老金组合中VaR最高的十只股票都属于中小盘股票。
　　最后，本文选取美国、英国和智利养老金成功入市的经验，分析其风险防范措施，总结出值得我们国家借鉴的宝贵经验。
　　通过结合实证结果、国外经验以及我国实际国情，本文提出适用于我国养老金投资股市的风险防范对策，其中包括针对市场风险的对策，一是完善蒙特卡罗模拟法为核心的风险预警系统，二是建立稳健的养老金投资风格，三是建立风险准备金制度，四是采用多元化防范措施，五是大力发展专业投资者。针对委托代理风险的对策，一是强化信息披露制度，二是鼓励发展评级机构。针对监管风险的对策，一是完善养老金监管细则，二是完善资本市场赏罚机制。
　　本文的创新点在于，我国养老金入市时间尚短，很多方面都处于试运行的阶段，通过借鉴国外养老金成功入市多年的经验，再结合我国实际情况，总结出适合我国国情的风险防范政策建议，具有一定的前瞻性。另外，在过去十几年里，很多的争论在于养老金能不能入市，而不是入市后的风险防范，之前的定性研究已不能满足我们当前风险防范的需求。因此，我们更需要在定量层面上的研究，基于此原因，本文将引入VaR模型进行风险度量，通过实证分析，从定量角度提出有效的风险防范策略。
　　本文的研究不足在于，在实证分析过程中，只是运用了简单的VaR模型，尚未对VaR模型进行拓展，也就无法提出更加完善的风险防范措施。