论文部分内容阅读
家族企业作为我国社会主义市场经济的重要组成部分,自改革开放以来发展迅速,但在进一步发展的过程中也面临着许多问题。其中我们常说的家族企业CEO来源问题就是家族企业所面临的的重大问题之一。企业的CEO是企业生存和发展的关键,决定着企业的发展状况。家族企业CEO的任命决定着家族企业的发展命运,对家族企业来讲至关重要。家族企业的CEO来源与家族企业的公司绩效之间有着密不可分的关系,对家族企业来讲,CEO的选择问题也成为家族企业公司治理的关键。本文主要是在前人研究的基础上,采用实证分析的方法,对我国A股上市的家族企业不同的CEO来源与公司绩效之间的关系进行了深入地对比分析,以便于为日后我国家族企业在CEO选择上提供依据。理论部分主要是在国内外学者研究的基础上,根据本文研究的需要,给出了家族企业与职业经理人的界定,并分析了公司绩效理论、两权分离理论以及公司治理理论等与本文研究相关的理论,为本文的实证研究打好理论基础。我们在以往学者将家族企业CEO来源分为来自家族成员和聘用职业经理人的基础上进一步细分,具体分为以下四种情况:第一,由实际控制人担任家族企业CEO;第二,由实际控制人以外的其他家族成员担任家族企业的CEO;第三,由任职前与家族企业的实际控制人存在社会关系的职业经理人担任家族企业的CEO;第四,由任职前与家族企业的实际控制人不存在社会关系的职业经理人担任家族企业的CEO。在此基础上,通过最小二乘法分别对以上四种情况进行了回归,分别分析了在我国A股上市的家族企业中不同的CEO来源对公司绩效的影响。除此之外,本文还将家族企业的公司成长性水平考虑在内,加入交乘项进行回归,深入研究了在家族企业不同水平的成长性下,家族企业不同的CEO来源与公司绩效的关系。通过本文回归结果我们发现,在我国A股上市的家族企业中,由职业经理人担任家族企业CEO与公司业绩之间存在着正向关系;即由职业经理人担任家族企业的CEO在一定程度上有利于公司绩效的提高。由实际控制人以外的其他家族成员担任家族企业的CEO也与公司业绩之间有着明显的正相关关系,即由实际控制人以外的家族成员担任CEO较由实际控制人担任CEO的家族企业的公司绩效要好。由任职前与家族企业的实际控制人不存在社会关系的职业经理人担任家族企业CEO对家族企业公司绩效的提高有着积极的作用。在结合公司成长性的情况下,我们发现家族企业在公司成长性水平较弱时,引进职业经理人有利于推动公司的发展,最终实现公司业绩的提高。希望通过本文的研究,能为我国日后家族企业CEO的任命提供依据,解决我国家族企业在CEO选择中所面临的难题,从而推动我国家族企业的可持续发展。