【摘 要】
:
自2015年以来,我国企业在公司合并这方面迎来了新的机遇,进展快速。但是现金支付在公司并购时存在很多问题,使得众多的公司在合并时变得繁琐。因此,在这样的情况下,公司在合
论文部分内容阅读
自2015年以来,我国企业在公司合并这方面迎来了新的机遇,进展快速。但是现金支付在公司并购时存在很多问题,使得众多的公司在合并时变得繁琐。因此,在这样的情况下,公司在合并时的支付方式也有了改变。股票支付的方式越来越受欢迎,股票支付即换股并购,以股换股,这种支付方式可以避免大量的现金流出。换股并购出现在我国的时间并不长,再加上我国的证券市场发展还不完善,信息披露制度不健全,因此在换股吸收合并中,对目标企业价值的评估、换股比例的确定等问题不仅决定了企业间并购能否成功,更影响到我国证券市场的健康发展。本文以中国南车和中国北车并购为案例,在归纳换股并购相关理论的基础上使用既有的盈利法,资产法,市场法,EPS不被稀释模型,L-G模型对中国南车和中国北车在换股并购过程中使用的比例进行预算分析,同时结合案例的基本情况,对L-G模型进行了修正,从企业的内在经营情况与财务状况来分析其股价,然后重新进行了测算,最后,使用财务预警模型对并购前后财务状况进行了对比分析。通过对换股比例方法结果的分析比较,最终得出以下结论:1、在换股并购中股价大幅波动时,特别是我国还是一个弱势有效的证券市场,股票市场价格很大程度上已经不能体现企业的内在价值,折股比例的定价基础仍然选择基于合并双方的股票市场价格是不合理的。2、在股票市场价格严重偏离企业内在价值时企业进行并购重组,行使异议股东回购权的持股人将会获得高于股票实际价值的回购金,这可能会损害公司其他股东的利益。本文希望通过对中国南车和中国北车的换股合并的研究分析,能够正确引导我国上市公司资产重组、公司合并以及资源的有效利用,为中国公司合并或上市公司资金组合提供一条更高利用率的途径,更重要的是为现有上市公司的换股并购和资金的筹措提供一个真实的案例指引和参考,为中国资本市场的健康平稳发展提供指导和借鉴意义。
其他文献
肝静脉闭塞病(HVOD)是造血干细胞移植后一个严重的并发症,其发生率在5%~60%之间[1]。目前随着移植前预处理方案的不断改进及抗感染等支持治疗措施的进一步强化,现认为HVOD的
农村改革说到底就是农村土地制度的改革。确立农村土地归农民私人所有的法律制度 ,是深化农村改革 ,保护农民利益 ,实现农业专业化 ,集约化生产经营的关键。为此 ,国家必须通
目的比较声门上型喉癌、下咽癌原发灶与淋巴结转移灶肿瘤转移特性。方法应用免疫组织化学方法观察了41例病理证实有淋巴结转移的声门上型喉癌、下咽癌患者的原发灶与淋巴结转
介绍了当前汽车工业中激光加工技术的应用及其发展趋势,并对激光加工技术中的激光焊接、激光切割、激光打孔、激光标记、激光表面处理及激光测量进行了分析。
采用气提方法,通过间接滴定与直接滴定,测定了以苯为原料生产环己酮的废碱液中Na2CO3、NaOH或Na2CO3、NaHCO3的含量,有效地鐾啊废碱液中有机酸钠盐的干扰。对方法的可靠性进行了验证。结果表明,该方法操
探讨了作为非遗专有概念"文化空间"的概念流变,对学术界关于文化空间的研究做了归纳。以政府公布的民俗非遗无锡惠山庙会为例,从文化空间视角对其进行了再认识,并尝试对其进
本文通过对ABS系统的控制原理进行分析,提出了ABS在重型载货汽车上运用的优势与发展,通过ABS在重型载货汽车上运用能有效防止车轮发生制动抱死,从而大大缩短汽车制动距离及提
老年人退行性心脏瓣膜病是一种随着年龄的增长,心脏瓣膜、结缔组织发生退行性变以致纤维化、钙化所引起的瓣膜及其支架的功能异常的一种心脏病,常与高血压病、冠心病及其他老年
一、股票市场发展的概况1990年12月19日,上海证券交易所正式开业,1991年7月3日,深圳证券交易所成立。两大交易所的成立极大地推动了我国股票市场的发展。1990年末,我国公开上市的股票只有13只,全年从证
台湾是一个梦,是中国人梦牵魂绕的一个地方。几百年来,那里发生的一切,都在大陆人的牵挂之中。因为,那个风雨飘摇的岛屿是中国的一块领土,那里繁衍生息的是和大陆同宗同祖的