伴随着世界经济的发展和中国经济的发展,各项领域的投资变得越来越活跃,企业要想在活跃的投资领域有所斩获,就必须加强项目投资评估的有效性,提高企业的竞争力,因此寻找一套行之有效的项目评估理论就具有重要的理论价值和现实意义。期权定价理论作为二十世纪金融学最伟大的发现之一,其对不确定因素的价值评估思想可以广泛的运用于项目价值评估的各个领域。当期权定价理论运用到项目评估,企业决策等实物界的时候,就演变而成了实物期权理论。实物期权理论是期权理论的延伸和发展,它不仅仅的丰富了期权理论的内涵价值,而且为项目价值评估和项目决策提供了更为科学的分析思路和分析方法,甚至是在某些情况下,成为一种解决问题的工具。本文分析了以往房地产项目价值评估中传统方法对不确定性价值的忽视,以及没有重视到由于房地产项目的长期性而存在的利率风险问题,首次提出了具有利率期限结构的项目价值评估模型。在利率期限结构的模拟中,考虑到房地产实物期权需要敏感的风险解读,以为后续的项目决策提供可靠的数据参考,本文在利率期限结构的模拟上运用了对数据变化最为敏感的样条函数法,从而有效的解决了利率风险的敏感性问题。在模型的定价过程中,本文运用金融期权定价方法,解决了具有利率期限结构的二叉树定价模型,并把新具有利率期限结构的二叉树定价运用到实际项目价值评估中来。并通过实例分析演示了实物期权在项目价值评估中定量分析运用,阐述了具有利率期限结构的实物期权的利学性,证明了具有利率期限结构房地产实物期权提高了项目价值评估的精度。同时,本文还在当前房地产所面临的严峻形势下,提出了具体的具有利率期限结构的房地产实物期权即项目参与期权,并通过阐述该项目参与期权原理和定价过程,演示了实物期权理论也具备成为真正可以服务项目,节省成本的工具。本文的研究工作将有助于实物期权理论对项目价值评估层面上和实际工具层面上的运用,改善以往项目评估中的精度问题。完善实物期权理论在实物界的运用,不仅仅是作为思想,还能成为一种规避风险的实际工具。从而使项目投资者或公司决策者准确评估项目价值,规避不确定性风险,提高投资效率,从微观层面上改善我国房地产项目的现状。