【摘 要】
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Value at Risk(VaR)是世界上目前最先进的基金绩效评价技术之一,研究VaR在我国证券投资基金绩效评价的应用有重要意义。 本文先回顾了我国证券投资基金的发展、特点和风险
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Value at Risk(VaR)是世界上目前最先进的基金绩效评价技术之一,研究VaR在我国证券投资基金绩效评价的应用有重要意义。 本文先回顾了我国证券投资基金的发展、特点和风险,接着介绍了传统的基金绩效评价方法,同时分析了它们的不足之处和局限性。接着介绍了VaR方法的原理,以及各种技术的优缺点。然后就在我国证券投资基金中实施VaR技术的模型的现实选择问题与推行VaR技术的必要性。 实证部分,我们选取了16家沪市封闭式基金2003年的各交易周周末的净资产数据,然后根据净资产数据计算得出每周收益率数据,同时计算出各基金的平均净资产和年收益率以及两者的标准差。从实证分析的角度说明了夏普比率评估方法的缺陷;利用风险调整收益的思想,将VaR作为基金投资的风险度量指标,并同时考虑到市场的系统风险的影响构造了三个指标(年收益率、夏普指数和RAROC值)分别计算了按照各种指标评比下的基金绩效排名。 分析结果发现采用历史模型法计算基金的VaR值比较适合目前的基金市场,最后探讨了VaR技术在我国证券投资基金绩效评价中的数据收集、缺点以及应用中可能出现的问题。 由于我国的证券投资业才经历了10年左右的发展,许多地方还存在着不规范的因素,但随着证券业逐步走向成熟,证券投资基金的投资理念也将逐渐向理性回归,本文所提及的评价方法,只是整个评价体系的两种基本方法,在实践中还有待进一步检验!
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