目前,PPP(Public-Private Partnership)模式作为我国供给侧结构性改革、基础设施补短板的重要组成部分,正在发挥积极的牵引作用。中国已成为全球规模最大、最具影响力的PPP市场,但落地难、再融资难等问题持续制约着PPP健康发展。PPP项目建设过程中,融资是“投、融、管、退”四个环节中关键的一环,融资方案的合理性和融资行为的规范性是PPP项目成功的重要保障。可融资性可以理解为“项目根本上是否可以融资,是否具有积极的或明显的现金流”。究竟是什么因素影响着PPP融资交割,又是哪些因素制约着PPP可融资性提升?鉴于不同地区、不同行业等要素影响,找到影响PPP可融资性的核心要素,寻求不同付费模式提升路径对于提高PPP融资落地率至关重要。本文通过选取国内86个典型PPP项目作为样本案例,基于PPP项目融资的三个主体包括政府、社会资本和金融机构,应用模糊集定性比较分析方法(fs QCA)进行组态分析,克服传统单因素影响作用,从整体关系出发探讨多因素的共同作用,研究影响PPP可融资性必要条件,探索不同付费模式PPP可融资性提升路径。研究结果表明:(1)社会支持度高、项目本身合理性、以及合理的Vf M评价和财政承受能力评价是影响PPP项目融资交割的必要条件,印证了PPP项目事前评价的重要性;(2)存在4条提升PPP可融资性路径,合理的利益分配机制和运行机制是这4条路径的关键因素;(3)可通过提高利益分配机制合理性及政府管理水平提升政府付费项目可融资性,通过提高PPP运行机制合理性和市场需求稳定性提升使用者付费项目可融资性,通过提高PPP项目利益分配机制合理性提升可行性缺口补助项目可融资性。