政治地理、融资成本与企业扩张——基于中国上市公司地区政治能量指数的研究

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基于大量的经验事例和学术研究,政治与金融之间存在的关联性已被广泛接受。从政治地理角度进行金融研究是近年来对政治和金融问题研究的新视角,国外学者对此已进行了尝试,但国内学者对此鲜有涉及。因此,  本文的研究丰富了政治地理研究领域的文献,具有一定的理论意义。另外,中国是个典型的“人情社会”,也是一个“官本位社会”,政治与金融、官员与企业之间的关系具有自身的特点。在这样的社会里,政治关联和社会关系网络成为影响社会资源配置和企业投资决策的重要因素。因而,本文的研究有助于人们理解具有中国特色的政治因素对于金融的影响,具有一定的现实意义。  政治地理因素是微观层面的政治关联和各种社会关系在宏观层面上的表现,同样也会对企业的行为产生影响。本文通过手工收集高级官员籍贯地信息构建地区政治能量指数(PPI),在此基础上以2002-2011年我国上市公司作为研究样本,首先研究了政治地理因素对我国上市公司债务融资行为——财务杠杆率水平和债务融资成本的影响;其次,本文研究了政治地理因素对企业扩张行为的影响。研究发现:地区政治能量高的地区上市公司会增加债务融资行为,从而具有更高的财务杠杆率;地区政治能量高的上市公司表现出具有更低的债务融资成本,但是,这种现象只存在于非国有企业之中;地区政治能量对于企业的扩张行为具有促进作用,且这种促进作用在非国有企业表现得更为明显。  本文创新之处在于:首先,本文创新性地构造了地区政治能量指数,作为政治地理因素的度量,从政治地理角度研究政治与金融的关系;其次,国内对于政治关联的研究都停留在人际层面,本文把对政治关联的研究由人际层面拓展的地区层面,将政治关联与社会关系相结合,解释政治地理因素对企业行为的影响。最后,国内外的文献中,从政治地理因素对企业扩张行为做出研究较为少见,本文的研究丰富了企业扩张领域的文献,有助于人们从政治的角度去解读企业的扩张行为和动机。
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